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东兴证券-中报解析:高景气成长在哪里?-200805

上传日期:2020-08-06 13:37:00  研报作者:杨若木,林莎  分享者:402666095   收藏研报

【研究报告内容】


  主要观点:
  受披露新规影响,创业板业绩报告披露率下滑至 47% 。披露新规导致创业板披露率从去年的 99.08%下滑到 47.12%,主板、中小板披露率分别为 30.32%、57.81%与去年同期无显著变化。值得注意的是,业绩披露时间先后与业绩表现有较强的相关性。基于过去三年的样本分析,预告样本业绩相对全部公司业绩存在一定高估现象。我们测算全部 A 股、主板、中小板、创业板的调整系数分别为 98.30%、98.72%、98.88%、83.69%。
  中报趋势 1:数量来看, 预警大于预喜, 但较之 1 季度已明显改善。 2020H1,预警/预喜/不确定比例分别为 50.96%/40.67%/8.37%,相比 2020Q1,预警/预喜/不确定比例分别为 69.20%/30.58%/0.22%,二季度业绩已经有明显改善。
  中报趋势 2:总量来看,盈利增速已走出疫情冲击大幅反弹。以披露样本测算,全市场 A 股净利润同比增速预计 32.12%,全部 A 股(非金融)同比增 38.39%,全市场 A 股(非金融石油石化)同比增速达到 38.04%。考虑到调整系数的影响,预计全市场 A 股的增速分别约为 31.57%,而在 2020Q1、2019Q4、2019Q3 的全 A 增速分别为-24.57%、-2.11%、8.16%。
  中报趋势 3:龙头继续占优,大市值企业是创业板盈利反弹的主要贡献方。我们以不同市值区间的公司做统计,创业板市值前10%的公司增速在 Q2 达 117%,而市值最末的公司增速是-157%,增速差值达到极致;中小板市值前 10%的公司增速较之过去两个季度继续改善,中小市值公司由于去年低基数的影响,Q2 利润增速大幅反弹。整体来看,龙头占优的趋势还在继续强化,全部 A 股(非金融)市值前 10%的增速达 49.96%,而整体增速为 38.39%。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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