东方证券-造纸轻工行业：造纸产业链数据每周速递，上半年废纸进口量同比减半，废纸政策如期执行-200802

1. 行东方证券情回顾本周轻工制造行业指数上涨5.12%，跑赢大盘0.91pct；造纸子板块上涨4.46%，跑赢大盘0.25pct。

2. 本周沪深300指数上涨4.20%，轻工制造(申万)指数下跌上涨5.12%，跑赢沪深300指数0.91pct，在28个申万一级行业中位列第9位，排名靠前；二级行业中，造纸Ⅱ(申万)指数上涨4.46%，跑赢沪深300指数0.造纸轻工行业25pct。

3. 本周轻工四大子板块按涨幅由大到小排名依次为：文娱用品、包装印刷、造纸造纸产业链数据每周速递、家具，分别上涨7.62%、5.54%、4.46%、3.53%。

4. 产业上半年废纸进口量同比减半链数据跟踪原材料方面，进口废纸持续减量；外废到岸价维稳；国废到厂价（不含税）上涨59元/吨；木浆外盘价维稳。

5. （1）2020年前十批进口废纸许可已公布，共66家企业获批，进口许可数量合计575万吨，与2019年相比下滑47%；2废纸政策如期执行020年1-6月废纸进口量291万吨，与2019年同期相比减少46%；（2）本周美废、欧废、日废到岸价维稳；本周国废到厂价（不含税）上涨59元/吨；（3）本周阔叶木浆、针叶木浆外盘价维稳；阔叶木浆现货价格维稳，针叶木浆现货价格上涨40元/吨；2020年7月下旬中国三大港口木浆库存合计175万吨，环比下降6%。

6. 本周双胶纸、铜版纸价格维稳，白卡纸价格小幅上涨；箱板瓦楞东方证券纸价格有所回落；溶解浆价格维稳。

7. 根据卓创资讯统计的造纸轻工行业成品纸含税出厂均价，本周双胶纸、铜版纸价格维稳；白卡纸价格小幅上涨4元/吨；箱板纸、瓦楞纸价格分别下跌20元/吨、30元/吨；溶解浆价格维稳。

8. 本周木浆系纸品盈利基本维稳，废纸系纸品盈造纸产业链数据每周速递利小幅下降。

9. 以成品纸与上半年废纸进口量同比减半原材料价差指标表征盈利水平，本周双胶纸、铜版纸、白卡纸盈利基本维稳；废纸系纸品盈利与上周相比下降约13-43元/吨。

10. 机制纸及纸板2020年1-6月累计产量同比下降废纸政策如期执行2.5%。

11. （1）机制纸及纸板2020年6月当月产量1东方证券111万吨，同比增长6.6%；2020年1-6月累计产量5757万吨，同比下降2.5%。

12. （2）经剔除价格因素影响，2020年6月机制纸及纸板制造业产成品库存（测造纸轻工行业算值）同比增加9.5%，环比下降3.1%。

13. （3）纸及纸板进口量方面，2020年1-6月累计同比增加80.5%；出口量方面，1-6月累计同比下降造纸产业链数据每周速递33.3%。

14. 风险提示宏观经上半年废纸进口量同比减半济增速放缓的风险海外项目推进不达预期的风险。