中信建投期货-PTA周度报告：装置检修难敌需求下滑，TA料将弱势震荡运行-191020

　　行情回顾： 尽管上周末中美经贸磋商取得实质性进展使得整个商品市场受到提振， PTA 期价亦在周一出现反弹，但随后新装置投产预期以及下游聚酯可能再度开启减停产令市场担忧情绪加重， PTA 期价自周二开始连续出现下跌。
　　宏观环境：美国制造业的疲弱有整个美国经济蔓延的迹象，美联储在 10 月再度进行降息来维持美国经济扩张的概率进一步提升。 中国国内经济运行继续保持平稳，虽然仍面临着较大的下行压力，但四季度国内宏观经济有望得到一定修复。
　　供需关系： 供给方面， 恒力石化 1 号线以及虹港石化装置将于下周完成检修，不过由于复产时间为后半周，且恒力石化2 号线以及汉邦石化计划进行检修， 因此下周国内 PTA 供给料将维持在当前水平。 需求方面， 下周聚酯装置检修开始增多，部分企业因为利润情况转恶存在检修预期， 因此下周 PTA 需求将大概率出现下滑。库存方面， 尽管需求方面料将有所下降，但下周 PTA 供给难有提升，因此库存方面将继续维持小幅去库过程。 成本方面， 全球经济下滑以及美国原油库存大幅上升令油价持续承压， PX 亦维持偏弱运行， 不过当前国内 PTA 加工费再度被压缩至 800 元/吨以内，继续处于年内偏低水平， 因此近期 PTA 成本端仍将有所支撑。
　　操作建议：建议 TA001在 4900-5100元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位并做好止损。
　　不确定风险： 国际原油价格大幅下跌、 PTA 装置检修出现推迟、 PTA 新产能投产快于预期、聚酯企业出现较大范围的减停产