华西证券-贝达药业-300558-研发+BD快速丰富管线，恩沙替尼获批在即-200805

　　贝达药业(300558)
　　事件概述
　　公司公布 2020 年半年报， 2020 年上半年公司实现营业收入9.52 亿元（ +24.92%）、归母净利润 1.44 亿元（ +64.65%）、扣非后归母净利润 1.41 亿元（ +87.90%）。
　　研发+BD 快速丰富管线，专业临床团队保证效率
　　公司在研产品 30 余项，研发管线日趋丰富，自主研发的多款产品已从临床前推进到临床阶段；公司在 BD 方面实现了多个产品license-in/out，从 Agenus 引进的 PD-1 和 CTLA-4 项目丰富公司管线的同时与自研小分子具有很好的联用协同。临床方面公司建立了一支高效的临床研究医学人员队伍，在临床方案的设计、项目的跟踪管理方面都具有专业的能力和丰富的经验，为新药项目的快速推进和尽早上市提供充分保障。
　　恩沙替尼现场检查，获批在即
　　恩沙替尼目前已完成各专业技术审评工作及临床试验数据核查工作， 2020 年 7 月初收到现场核查通知，预计很快将要获批。 恩沙替尼一线治疗 ALK 阳性 NSCLC 患者的全球多中心Ⅲ期临床也在快速推进，有望成为公司第一个在全球上市的创新药。
　　投资建议
　　维持公司盈利预测， 预计公司 2020-2022 年营业收入分别为18.52/24.63/33.62 亿元,归母净利润分别为 3.28/4.31/5.91亿元， EPS 分别为 0.82/1.07/1.47 元，对应 PE 为 175/133/97倍，维持“买入”的投资评级。
　　风险提示
　　药品研发风险、医保谈判大幅降价风险