东证期货-生猪调研报告：广东生猪存栏偏低，产能恢复缓慢支撑高猪价-200805

　　全国最大生猪消费省份，供需状况意义重大广东是我国生猪最大的消费省份，2018 年生猪消费全国占比12.1%，居于各省首位。广东养殖量有限，需要大量依靠省外调运满足省内的消费需求，调研广东生猪存栏和消费状况对于预测全国生猪存栏恢复和价格走势具有重要意义。
　　广东地区生猪存栏低于预期，建设恢复进度缓慢
　　受到非瘟疫情的影响， 广东生猪存栏最低仅为正常存栏量的 3-4 成，饲料、 养殖和屠宰端均反映存栏恢复的影响当前并不显著， 年初集中补栏形成的产能预计在第四季度，但放量有限，乐观估计 2020年年底广东省生猪存栏有望恢复到历史正常水平的 6-7 成。
　　屠宰企业上下围困，利润不佳，高价肉抑制消费需求
　　屠宰企业面临缺猪不缺肉的困境， 上游生猪价格坚挺， 下游白条消费较为疲软， 提价空间有限，同时屠宰量大幅减少，导致屠宰企业盈利状况整体不佳。高价猪肉抑制消费需求，同时经济增长相对疲软也削弱了消费者对猪肉的消费能力。