“原文摘录:0%,创业板上涨6.38%,公用事业板块上涨3.11%。子板块电力板块上涨3.33%,水务板块上涨2.34%,燃气板块上涨2.55%,环保工程及服务上涨2.93%。重要信息回顾:国家发改委数据显示,今年上半年全国天然气产量949.6亿m3,同比增长9.9%;天然气表观消费量1556.1亿m。” 1. 板块表现:本期表现:公用事申万宏源业板块表现好于上周。 2. 沪深300指环保公用行业周报数上涨4.20%,创业板上涨6.38%,公用事业板块上涨3.11%。 3. 子板块电力板块上涨3.33%,水务板块上涨2.34%,燃气板块上涨2.55%,环保工程及服务上涨2.国家油气管网公司加速推进93%。 4. 重要信息回顾:国家发改委数据显示,继续看好污水资源化今年上半年全国天然气产量949.6亿m3,同比增长9.9%;天然气表观消费量1556.1亿m3,同比增长4%。 5. 据海关统计,上半年,进口天然气累计667申万宏源.4亿m3,同比增长3.3%。 6. 天然气消费受疫情影响相对较小,一季度同比增速下降至1.6%后,4月、5月单月天然气表观消费增速分别快速回升至8.9%和9.1%的高位,与环保公用行业周报2019年全年消费增速持平。 7. 天然气产业利益分配格局或将重塑,非常规国家油气管网公司加速推进气生产商直接受益,进口LNG或为最大增量。 8. 在“管住中间、放开两头”模式下,随继续看好污水资源化着天然气上下游定价逐步放开,未来天然气价格将改由市场供需决定,低价气源竞争力显著增强。 9. 分气源看,“三桶油”可以通过提升低成本常规气产量增厚利润,但是由于“三桶油”进口管申万宏源道气存在成本-售价倒挂,增加的国产常规气或仍与进口管道气混合销售,协助分摊高价进口气成本,难以被下游用户直接获得。 10. 非常规气具备一定价格优势,管网公平开放后销售渠道有望打开,非常规气生产商(如新天然气等)直接受环保公用行业周报益,但是由于非常规气占比较低,对下游用户利好有限。 11. 进口LNG有望成为最大增量,当前国际LNG现国家油气管网公司加速推进货价格显著低于国内天然气价格,如果LNG接收站公平开放,现货LNG进口有望快速放量,沿海靠近接收站的地区有望大幅受益。 12. 关注煤层气、进口LN继续看好污水资源化G等低价气源类天然气企业。 13. 气源产业链布局的燃气公司在扩大销路的同时申万宏源,可提高议价能力。 14. 当前国产煤层气、进口LNG有较强的成本优势,首推新天然气(山西煤层气开发资源)、深圳燃环保公用行业周报气(自有LNG接收站投产运行)。 15. 环保观点:城镇生活水处理设施补短板方国家油气管网公司加速推进案出台,污水资源化有望进一步推动。 16. 7月28日,国家发展改革委、住房城乡建设部联合印发《城镇生活污水处理设施补短板强弱项实施方案》通知,实施目标指出,到2023年,县级及以上城市设继续看好污水资源化施能力基本满足生活污水处理需求,做到“三个提升”:1)城市市政雨污管网混错接改造更新,进而使得生活污水收集效能明显提升;2)城市污泥无害化处置率和资源化利用率进一步提高;3)缺水地区和水环境敏感区域污水资源化利用水平明显提升。 17. 本次《城镇水处理设施补短板强弱项实施申万宏源方案》的出台有望带动污水资源化进一步推广,膜应用占比提升值得期待。 18. 港股观点:环保公用行业周报工业“煤改气”有望加速。 19. 东莞市政府日前印发了《东莞市蓝天保卫战2020年度实施方案》(以下简称方案),《方案》中明确指出在2020年9月国家油气管网公司加速推进底前完成东莞市19家自备电厂燃煤发电机组煤改气任务。 20. 在大湾区和长三角其它区域,我们观察到监管层环保力度同样继续看好污水资源化不减,工业“煤改气”有望进一步加速,推动销气量快速增长。 21. 国家管网改革持申万宏源续推进。 22. 据路透香港报道,中国三大龙头油企环保公用行业周报已聘请国际财务顾问,为将重要油气管道资产划转给国家油气管网公司的交易,担任咨询顾问,目标7月底前完成资产合并。 23. 从长周期视角来看,受益于中游管国家油气管网公司加速推进网放开后的多气源竞争,议价权由上游向下游转移是大概率,我们相信掌握着终端的龙头城燃长期竞争力和护城河都无可撼动。 24. 继续看好污水资源化我们再次强调,股息在当下弱势港股市场下显得愈发重要。 25. 在上个弱势周期,虽然新奥能源同期录得了比华润燃气更快的核申万宏源心利润增长,但华润燃气录得了更快更稳健的股息增长。 26. 华润燃气1环保公用行业周报5/16年每股股息分别同比增长32%和37%,而新奥能源15/16年每股股息仅分别同比降低1%和增加10%。 27. 股息增速的差异带来了股价表现的差异,华润股价15-16年期间录得+15%回报,大幅跑赢恒生指数(-6%)和新奥(-25国家油气管网公司加速推进%)。 28. 在当下弱势周期,与上个周期不同的是,新奥致力于长继续看好污水资源化期提升派息率,气量增长稳健,产业链延伸初获成效,我们认为公司股息增长前景光明。 29. 公用重点标的1)火电:华润电力、华能国际、华电国际、内蒙华电、湖北能源、长源电力;2)清洁发电:长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、韶能股份、黔源电力、福能股份;3)天然气:深圳燃气、新天然气、百川能源、新奥能源、中集安瑞科;申万宏源4)国网:国网信通、涪陵电力。 30. 环保重点标的1)大气+监测:先河环保、清新环境;2)固废:浙富控股、金圆股份、高能环境、中金环境、伟环保公用行业周报明环保、上海环境、瀚蓝环境;3)水处理:碧水源、博世科、国祯环保。