西部证券-2020年7月挖掘机跟踪报告：西部基建需求强劲，销量延续高增-200805

　　核心结论
　　预计7月国内销量1.73万台，同比增长近70%：从西部证券独家合作方提供的经销商零售数据前瞻来看，7月样本数据端环比下降20.36%；同时，草根调研反馈经销商端库存情况继续维持低位，因此我们预计主机厂内销情况与经销商零售端情况接近，环比下降约20%，同比增长约70%，继续延续4月以来高增长趋势。
　　7月西部地区基建驱动明显，是高增长的主力：从西部证券独家合作方提供的经销商零售数据前瞻来看，7月环比降幅降低的省份包括云南、福建、贵州、甘肃、西藏等地；同时，考虑到新疆2019年的低基数，新疆地区销量同比增速预计依然大幅超越行业平均。综合来看，西部地区基建驱动的主要省份依然是7月高增长的主体。
　　基建资金面继续支撑挖掘机采购需求增长：从专项债情况来看，2020年1-7月累计发行22,486亿元，YOY+35.5%；去除棚改和土储项目后，YOY+187.5%。从资金面来看，1-7月基建相关专项债的同比高增将驱动基建需求持续增长。
　　投资建议：建议关注工程机械板块投资机会，重点关注三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ）。
　　风险提示：草根调研样本点与行业整体情况偏离、零售端数据样本因客观因素失真、宏观经济环境变化等