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中信期货-金融衍生品策略日报:政策偏暖维持股指多单 债市保持观望-200805

上传日期:2020-08-05 08:51:00  研报作者:张革,姜沁,张菁,肖璋瑜,姜婧  分享者:dadiaoge   收藏研报

【研究报告内容】


  股市方面,昨日在疫苗概念早盘跳水带动下,高位股出现分化,市场风格重回金融权重,科创板大跌 3.5%。而在盘后,国务院发布重要文件支持集成电路以及软件产业,措施包括但不限于免征所得税、鼓励上市融资、推进产业聚集发展等,尽管此前市场已有预期,但此举意味着政策扶持力度在加快,国产替代逻辑有望进一步强化,事件利好科技板块表现。而对于昨日中小盘的调整,我们认为可能与指数逼近 7 月前高有关,突破新高往往需要权重股带动,故资金撤离高位票并选择金融权重进攻,于是此次科创板的调整并不意味着调整的开始,反而可能意味着资金为突破做准备。而在政策偏暖带动下,我们依然建议积极思路对待,建议续持股指多单。
  债市方面,昨日 T、TF、TS2009 分别上涨 0.12%、-0.05%、-0.02%,债市总体震荡。从股债日内走势来看,昨日债市受股市影响仍然较弱。10:49-11:00 银行股放量上涨带动大盘上扬,但期债几乎没有因此下跌。资金面方面,昨日有 800 亿逆回购到期,央行继续暂停逆回购操作,DR007 回升 9BP 至 2.11%,反映央行并不希望资金利率明显低于 OMO 利率水平。短期来看,经济改善趋势延续,但已经反映在当前的国债收益率中。虽然专项债发行可能逐步消耗资金,但央行会维护流动性平稳,预计资金利率继续围绕 2.2%的 OMO利率小幅波动,对债市的影响总体是中性的。因此,我们认为债市短期总体震荡,建议继续观望。
  风险点:1)政治局会议偏紧或偏松;2)中美摩擦升级;3)基建力度超预期。
 报告详细内容请查阅原报告附件
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