华安期货-2020年焦煤焦炭市场展望：供应宽松大势不改，政策变动存阶段性反弹-191225

　　市场展望与投资策略：
　　因国内市场供应稳定偏宽松，环保效应边际减小，海外焦煤供应充足且价格处于低位，整体上国内焦煤供应仍处在宽松状态，阶段性或受安监影响。焦炭方面，供应宽松为大势，阶段性或有去产能看点，整个行业高库存低利润难改。下游需求上，生铁产能扩张相对于焦炭产能扩张有限，房地产市场进入平稳期，经济有一定增长韧性但难言改观。整个环境造成焦煤市场供应偏宽松，焦煤指数或进一步向900-1000滑落，但不排除阶段性因安全等因素带来的价格反弹。焦炭方面，需求改善同时伴随实际产量预期进一步扩张，价格或随着焦煤向下探底，但去产能存在一定政策变数，焦炭价格或在较宽范围内震荡，预计焦炭指数运行空间在1300-2000