中信建投期货-PTA月度报告：装置检修计划增多，TA料将偏暖震荡-200801

　　行情回顾：7月上半月PTA期价在新产能投产、供给提升的影响下震荡下跌，此后又随着国内部分装置检修的开启而有所回升。
　　宏观环境：美国二季度GDP创历史最差表现，新冠疫情对美国经济的冲击可谓巨大；美国经济前景仍然存在着较大的不确定性，能否有效控制疫情成为关键。中国7月制造业继续处于扩张区间，国内经济维持恢复态势，但后期在海外疫情形势依旧严峻的影响下，制造业能否保持目前的良好势头同样存在着不确定性。
　　供需关系：供给方面，8月国内PTA装置检修计划有所增多，宁波台化、华彬石化、洛阳石化装置均存在检修计划，近期国内PTA供给将有所下降。需求方面，8月聚酯装置重启及新增产能约95万吨左右，不过滁州兴邦、大沃等装置计划检修，将抵消部分投产所带来的影响，终端织造方面由于冬季订单的下达反弹的趋势，预计PTA需求表现将基本维持稳定。库存方面，由于后期供给存在回落预期且需求基本维持稳定，PTA库存预计将有所下降。成本方面，由于海外疫情有再度加重趋势，经济重启面临较大不确定性，原油需求表现恐难提升，供给方面则由于OPEC+减产的放松而将有提升，国际油价仍面临一定回调压力；近期PTA加工利润继续维持在600元/吨附近，在后期PTA供需仍然趋弱的情况下，PTA加工利润仍存在进一步压缩空间。
　　操作建议：建议TA009合约在3500-3800元/吨区间内高抛低吸，注意控制好仓位并做好相应的止损计划。
　　不确定风险：国内外疫情发展动向、国际油价走势、国内PTA装置检修开展情况、终端织造需求恢复情况