太平洋证券-长海股份-300196-业绩符合预期，产能逆势扩张打开未来成长空间-200730

1. [Table_Summary事件：]2020年上半年公司实现营收9.06亿元（-1太平洋证券6.48%），实现归母净利润1.24亿元（-15%），扣非归母净利润1.16亿元（-15.93%）；其中Q2实现营收5.1亿元（-9.79%），归母净利润0.68亿元（-25.25%），扣非归母净利润0.64亿元（-26.56%）。

2. 点评：Q2营收降幅环比收窄，下半年价格望触底反弹:公司Q2营收下滑约9.8%，环比Q1降幅大幅收窄，主要是进入二季度国内复工复产加速，在基建及地产的支撑下，国内需求快速恢复，出货环比明显好转，但海外出口受到疫情影响出现一定程度下滑；从价格端来看，Q2价格同比下滑明显，仍处于筑底阶段，以2400tex无碱缠绕直接纱为例，2020年二季度主流厂商均价同比下滑约15.1%，环比基本持平；目前行业普通无碱粗纱价格在3800-400长海股份0元/吨左右，我们认为，随着下半年国内需求旺季以及国外疫情拐点到来，预计价格有望触底反弹。

3. 资产负债表依旧强劲，毛利率同比小幅提升300196：报告期末，公司资产。