光大证券-面板行业月度跟踪报告：供需格局大幅改善，面板迎来涨价周期-200731

1. 供给格光大证券局大幅改善，长周期拐点来临。

2. 进入2019年后，全行业出现普遍性的经营性亏损，主流尺寸面板价格已经跌破现金成本，韩国和中国台面板行业月度跟踪报告湾地区面板厂商率先调整产能。

3. 首先，供需格局大幅改善韩厂加快退出。

4. 三星将在2020年底前关闭韩国本土LCD产能，LGD早在2020年初就已宣布将在年内关闭韩国面板迎来涨价周期本土的LCD产能。

5. 同时，大陆产能光大证券也在加快整合。

6. 中电面板行业月度跟踪报告熊猫位于南京和成都的三条面板产线和三星显示位于苏州的8.5代LCD产线正在寻求出售，有能力收购的将只有大陆面板厂。

7. 在大陆新建供需格局大幅改善产能方面，LCD产能扩张也已经接近尾声。

8. 京东方在武汉的10.5代线已在1Q20投产，将成为京东方的最后一条LCD产线；惠科在绵阳的8.6代线在1Q20开始产能爬坡，由于惠科持续亏损，预计未来面板迎来涨价周期继续投资的可能性较小；华星光电的深圳11代线将在1Q21投产，这将是华星光电最后一条LCD产线。

9. 6月价格已经光大证券见底，TV面板将从Q3开始涨价。

10. 进入6月份后，伴随着终端需面板行业月度跟踪报告求的好转及韩厂关闭产能的预期，整机厂加大对于面板的采购，面板价格在6月份的报价已经全面触底。

11. 我们预计面板价格将在三季供需格局大幅改善度全面上涨，尽管整机厂目前备货较多，但在复工复产、经济刺激带来的需求复苏之下，我们预计三季度将有效消化库存。

12. 等到四季度传统淡季来临，我们预面板迎来涨价周期计面板价格将保持持平到微涨的态势。

13. 展望2021年，在经济复苏、大型体育赛事叠加、韩厂产能退出的多重利好影响下，我们预计20光大证券21年全年的面板供给都将是偏紧的状态，面板价格有望在2021年持续保持上涨。

14. 投资建议：由于LCD面临长期拐点，我们建议投资者关注京东方A面板行业月度跟踪报告和TCL科技，两家公司都是全球领先的面板厂商，在本次韩国产能推出后，将成为排名前二的面板厂商，将显著受益于此次价格上涨。

15. 供需格局大幅改善风险分析：产能利用率提升快于预期；新产能扩张速度快于预期；奥运会等体育赛事可能取消。