太平洋证券-医疗保健行业：第三轮国家药品集采文件公布，纳入56个新品种-200729

1. 事件：7月29日晚，国家组织药品集中采购和使用联合采购办公室发布《全国药品集中采购文件（GY-太平洋证券YD2020-1）》，同时对该轮集中采购的品种目录，各地首年约定采购量和各采购品种首年约定采购量进行了发布。

2. 观点：新增56个品种，我国带量采购总品种数将达1医疗保健行业13个。

3. 继“4+7”和扩围的25个集采品种以及第二轮的32个品种后，全国药品集采所涉品种范围继续加速扩容，此次第三轮将新增56个品种，合第三轮国家药品集采文件公布计总集采品种数将达113个。

4. 大体纳入56个新品种延续上一轮中标模式，最多入围企业数扩大至8家。

5. 中标模式仍旧根据实际申报企业数阶梯调整，最多入围家数从6家扩大至8家，相比于“4+7”集采的独家中标与扩围太平洋证券的最多3家中标模式，第二轮和本轮皆采取大致相同的中标模式，竞争格局也相对缓和，同时也兼顾了更多通过一致性评价企业。

6. 本次采购周期医疗保健行业制定与第二轮细则略有不同。

7. 本次集采的采购周期细则制定过程中，把全国实际中选企业为2家的品种，采购周期原第三轮国家药品集采文件公布则上被从2年降为1年。

8. 集采进入常态化阶段，市场反应纳入56个新品种将继续边际弱化。

9. 在经历“4+7”、扩围和第二轮集采后，药企及资本市场对太平洋证券于政策导向已经有了充分的判断和认知，本轮集采所涉品种也符合此前的市场预期，我们认为，市场对第三轮集采的反应将继续边际弱化。

10. 投资医疗保健行业建议：1）优质特色原料药企业或显著受益。

11. 集采国内第三轮国家药品集采文件公布优质制剂企业高比例中标，制剂层面的国产替代加速将推动我国原料药领域的国产替代；另外，随着集采品种价格大幅下降，相关疾病领域用药渗透率也有望出现大幅提升，相关集采品种制剂的销售量也有望大幅增长，将导致我国原料药市场需求同向增长，利好我国优质原料药企。

12. 推荐标的：普洛药业（000739）、富纳入56个新品种祥股份（300479）。

13. 2）仿制药行业利润将受太平洋证券挤压，有望向创新加速转变。

14. 带量采医疗保健行业购趋于常态化，仿制药降价将成为长期趋势，预计未来整个仿制药行业的利润将受到进一步的挤压，这也会促使国内制剂企业向创新加速转变，建议关注具有较高确定性的医药创新产业链相关个股的投资机会。

15. 推荐标的：凯莱英（002821）、泰格医药（300第三轮国家药品集采文件公布347）。

16. 风险提示：政策推进纳入56个新品种低于预期。