西南证券-2020年8月医药行业投资月报：疫苗及产业链是近期最强投资主线-200803

　　疫苗及产业链是近期最强投资主线
　　疫苗板块表现强势，相关产业链是近期最强投资主线。7月医药行业上涨15.6%，跑赢沪深300指数约3pp，行业估值达60倍。当前国外疫情仍无拐点，国内疫情控制较好，针对新冠疫苗研发关注度较高，智飞、康泰、复星医药、西藏药业等涨幅优异。我们认为新冠疫苗仍是疫情防控的“胜负手”，中和抗体将是有效补充，预计年底前疫苗三期数据有望揭晓，建议持续关注新冠疫苗相关产业链。
　　二季度医药持仓和医药基金规模大幅提升，与医药行情形成正反馈。二季度公募基金持仓显示医药持仓和医药基金规模持续提升，整体基金持仓占比达17.2%，环比约+2.2pp；剔除主动医药基金和指数基金后分别达13.7%、14.2%，环比约+1.4pp、0.7pp；主动管理型医药基金规模环比季度提升了70%。医药仓位和医药基金规模提升与医药行情形成正反馈。
　　2020年8月组合推荐：
　　稳健组合：药明康德(603259)、大参林(603233)、恒瑞医药(600276)、长春高新(000661)、华兰生物(002007)、康泰生物(300601)、智飞生物(300122)、凯莱英(002821)、迈瑞医疗(300760)、乐普医疗（300003）。
　　弹性组合：冠昊生物(300238)、益丰药房（603939）、康辰药业(603590)、海普瑞(002399)、华北制药(600812)、华大基因（300676）、双林生物(000403)、卫光生物(002880)、京新药业(002020)、山河药辅(300452)。
　　2020年8月投资策略:
　　一是后疫情时代，跟疫情相关的投资方向：
　　1）疫情催生创新药&疫苗研发热度增加，尤其是新冠疫苗研发进展；
　　2）后疫情时代，局部疫情爆发带来新冠检测、手套、口罩等需求的增加；
　　3）随着疫情影响逐渐减弱，前期受压制的医疗需求可能迎来较大反弹。
　　二是根据产业发展趋势，四条长期精选投资方向：
　　1）泛创新品种：创新药及其产业链（恒瑞医药、药明康德、药明生物、中国生物制药、贝达药业、亿帆医药、康弘药业、凯莱英、泰格医药等），创新器械（迈瑞医疗、新产业、乐普医疗、安图生物、万孚生物、迈克生物、开立医疗、南微医学、健帆生物、正海生物等），创新疫苗（康泰生物、智飞生物、华北制药、沃森生物等），创新检测（华大基因、贝瑞基因、艾德生物、凯普生物等）；
　　2）泛医药消费：自主消费（长春高新、华兰生物、双林生物、卫光生物、我武生物、欧普康视等），消费中药（片仔癀、云南白药、同仁堂等）；
　　3）连锁医疗机构：药店（大参林、一心堂、老百姓、益丰药房），医疗服务机构（通策医疗、爱尔眼科、美年健康），独立第三方检测机构（金域医学、润达医疗、迪安诊断等）；
　　4）特色原料药（华海药业、海普瑞、健友股份、九洲药业、美诺华等）和医药分销（九州通、上海医药、柳药股份、国药一致等）。
　　风险提示：药品降价预期风险；医改政策执行进度低于预期风险。