国元证券-美亚光电-002690-事件点评：口扫新产品获批，业绩新增量可期-200729

1. 事件：7月29日公司公告，公司口腔数字印模仪国元证券获得安徽省药监局下发的医疗器械注册证。

2. 国元观点：数字化口腔诊疗的大趋势下，口扫需求趋向刚需性美亚口内扫描仪MyScan，是一款在口腔医学诊疗中直接在患者口腔内获取牙齿、牙銀、黏膜等软硬组织的信息，对患者进行口腔内光美亚光电学取模的数字化口腔设备。

3. 一方面，口扫改变传统的临床制取印模、翻制石膏模型的传统操作流程，相比于石膏取模，口扫印模在印模效率、准确度、舒适性等方面都有着显著优势，解决了材料和人工002690消耗。

4. 另一方面，口扫是数字化口腔诊疗发展的前提与基础，作为核心输入性设备，为未来数字化口腔的诊断、事件点评导航、设计与制作提供了更加完整、精确的数字化模型。

5. 随着数字化修复、正畸、种植等项目深入基口扫新产品获批层，有助于诊所承接高附加值项目和个性化诊疗需求。

6. 在数字化口腔诊疗愈发成为我国口腔业绩新增量可期市场大趋势的当下，口扫设备的需求将与日俱增。

7. 据预测，2023年我国口内扫描国元证券仪市场规模或将达到24.5亿元。

8. 美亚光电依托口碑和渠道，口扫有望复刻CBCT国产替代成功我国口扫设备主要依靠进口，国产品牌市场占有率较低，Sirona、3Shape、AligniTero、Carestream等国际知名品牌占据主要市场份额。

9. 进口厂商在生产经验、技术实力等方面具有一定优势，价格相对较高，如Sirona的终端价格约为38万/台，Carestrea002690m约为25万元/台。

10. 美亚口扫定事件点评位相对于进口而言，具有一定性价比优势。

11. 公司是国内CBCT龙头企口扫新产品获批业，国内市占率超过30%，其产品已经进入超过6000家口腔医疗机构，受到广大客户的认可。

12. 有望依托CBCT的口碑优势和渠道布局，在口扫方面复刻CBCT的成功，实现优业绩新增量可期质国产突破和进口替代。

13. 公司口扫结合国内使用，有望快速获取口碑产品采用无需喷粉3D真彩动态扫描技术，并深国元证券度融合AI技术，保证图像的高清质量。

14. 扫描精度优于15μm，拥有15mm大景深，15大景深，1美亚光电517mm舒适视野，可满足数字化口内修复、种植导板设计及制作、展示术后效果等一系列临床需求。

15. 产品002690扫描头为插拔式，方便更换。

16. 采用3.0高速数字传输接口，所有输事件点评出文件格式开放，方便与印模技工所、加工厂对接。

17. 投资建议与盈利预测公司多板块业务稳健发展，医口扫新产品获批疗板块新品迭代推出。

18. 我们预计公司2020-业绩新增量可期2022年实现收入17.80、21.05、24.47亿元，归母净利润6.27、7.34、8.71亿元，对应每股收益为0.93、1.09和1.29元/股，对应当前股价PE分别为64、55和46倍，维持公司“增持”的投资评级。

19. 风险提示口扫推广不及预期，行业竞争加剧的国元证券风险，政策风险。