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西部证券-良信电器-002706-半年报点评:公司业绩逆势高增长,看好公司长期成长性-200731

上传日期:2020-08-02 10:15:00  研报作者:杨敬梅  分享者:clonewolf.Jiang   收藏研报
格式:   pdf 大小:   686K
页数:   共8页 来源:   西部证券
类型:   公司调研 > 电气设备行业 评级:   增持
个股:   良信电器(002706)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从西部证券《半年报点评:公司业绩逆势高增长,看好公司长期成长性》研报附件原文摘录)
  良信电器(002706)
  事件:公司发布2020年半年报,20H1公司实现营业收入12.82亿元,同比增长35.63%;归母净利润1.94亿元,同比增长25.23%,基本每股收益0.25元;其中Q2公司实现收入8.35亿,同比+48%,归母净利润1.49亿,同比+33%,业绩符合预期。
  收入快速增长,Q2盈利能力环比提升。20H1公司终端电器、配电电器、控制电器分别实现销售收入同比38.25%/29.31%/47.61%的高增长,2020H1公司毛利率为41.23%,基本与去年同期持平;Q2疫情缓解带来下游市场回暖,公司Q2收入和归母净利润环比+87%/+227%。由于高毛利率产品销售收入占比的提升,导致Q2公司毛利率比Q1提高2.77pct,盈利能力快速提升。
  疫情缓解带来下游市场回暖,2020H2公司业绩高增长可期。随着疫情的缓解,公司下游房地产市场6月已开始复苏,新能源市场中风电装机需求将在20H2加速释放,电力市场在上半年延期的招投标需求有望在下半年释放,叠加信息通信行业5G基站的快速建设,公司2020H2业绩有望持续高增长。
  不断推出重磅新品,快速拓展下游市场。公司加强研发投入,2020H1公司针对电力市场,研发出首款搭载“智芯芯片”的智慧开关;针对工建、公商建市场,公司推出高端市场新品NDM3AR系列塑壳断路器;对于数据中心、电信及轨道交通等行业,公司发布NDQ5-4000自动转换开关产品,产品性能国内领先,公司有望在信息通信、电力、工建、公商建等市场打开新局面。
  投资建议:预计20-22年公司收入为29.21/39.28/50.10亿元,YoY+43.31%/34.45%/27.55%,归母净利润为3.73/5.26/6.90亿元,YoY+36.76%/40.83%/31.15%,EPS为0.48/0.67/0.88元,维持“增持”评级。
  风险提示:房地产销售不及预期、5G基站建设不及预期、原材料价格波动 报告详细内容请下载附件查看
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