天风证券-新开普-300248-业绩接近预告上限，继续看好公司卡位价值-191030

　　新开普(300248)
　　事件
　　公司发布2019年三季报，2019年前三季度，公司实现营业收入5.57亿元，同比增长19.31%；实现归母净利润5348万元，同比增长176.43%；实现扣非归母净利润3487万元，同比增长203.02%。
　　点评
　　收入加速增长，业绩接近预告上限，预计新业务拉高毛利
　　公司第三季度实现营业收入2.34亿元，同比增长22.28%，较中报增长有所加速；实现归母净利润4302万元，同比增长49.34%，接近预告上限。根据公司此前业绩预告，智慧校园、SaaS服务和综合缴费云服务等融合、创新类业务增长较快。2019年前三季度，公司毛利率同比增长0.64pct，也可侧面佐证。
　　募投项目转向彰显决心，技术储备多样，与银行合作或愈发紧密
　　10月9日，公司发布公告拟变更募集资金用途，投入至教育研发产业基地。项目建设内容包括新一代智慧校园平台、物联网智能终端、工业机器人等，紧跟教育信息化新潮流，彰显公司立足于创新型业务继续发展的决心，看好创新性业务继续带动公司业绩成长。公司10月14日在互动易平台上表示，双离线支付已应用在校园多场景之中。当前校园信息化建设方部分程度上已由学校转向银行，公司在支付等技术上储备多样，有望与银行客户合作愈发紧密，同时增强原有业务的粘性。
　　四季度即将迎来收入确认高峰，看好公司长期卡位价值
　　往年来看，公司前三季度所能确认的收入一般不到全年收入的六成，四季度将迎来收入确认大头。公司完美校园平台与支付宝合作推进进展顺利，完美校园小程序5月推出，至中报发出时即接入600多所高校。长期看好公司在校园信息化的卡位价值。
　　盈利预测与估值：长期看好完美校园卡位价值。公司经营情况超出我们的预期，上调智慧校园云平台和政企业务的预期，将2019/2020/2021年净利润由1.32/1.72/2.23亿上调至1.40/1.81/2.42亿元，参考业内公司可比估值，公司成长性处于行业中上游水平，给予少量溢价，给予20年30倍PE，对应54.3亿市值，对应股价11.29元，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策落地不及预期；新产品落地不及预期；下游客户投入不及预期。