首创证券-ICT行业季度投资策略：投资趋势驱动，业绩预期引领-200507

　　投资要点
　　投资逻辑：
　　目前国内疫情防控取得阶段性胜利，ICT厂商基本已经复工复产，但从全球情况来看不确定因素依然非常多。
　　海外疫情持续蔓延，全球经济放缓，疫情后消费降级成为大概率事件。供应链方面，一方面疫情带来不确定性，另一方面中美贸易战可能重新提上日程，据路透社报道，5月初，特朗普政府讨论一系列措施，美国政府所有部门正全速推动供应链“去中国化“，并将对中国加征新关税。
　　在这样的背景下，我们建议以投资趋势锁定行业景气度，以业绩预期为抓手，降低不确定性。
　　资金侧，我们认为新基建是中长期确定的投资趋势。结合资金方的投资意向及实际的市场增速，景气确定性最强的细分领域为5G、云基建和物联网边缘层。
　　5G方面，2020年，三大运营商相关资本开支预算为1803亿元，同比增幅高达338%。云计算和物联网也是运营商和互联网巨头发力的重点。
　　产业链侧，全球供应链各环节不确定较多，我们建议以一季报业绩为着眼点。如果能够在农历早年和疫情的双重考验下交上满意答卷，在一定程度上可以说明公司的风险管控能力和盈利能力。
　　结合以上两方面，如果公司中长期具有市场快速增长的保障，同时在风险下能够兑现业绩，那么二季度的业绩有望持续兑现。
　　建议关注：天孚通信（光器件龙头）、兆易创新（NorFlash龙头）、立讯精密（TWS耳机两大ODM之一）、中际旭创（数通光模块龙头）、生益科技（覆铜板龙头）
　　风险提示：疫情蔓延风险；国际局势变动风险；政策落地不及预期风险；技术发展不及预期风险；行业竞争风险；汇率风险；原材料价格波动风险；并购风险；保留合适安全边际