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中信期货-有色金属专题报告(铝):供应有远虑无近忧,铝市维持多头格局-200731

上传日期:2020-07-31 21:39:00  研报作者:郑琼香,覃静,沈照明  分享者:bestbin   收藏研报

【研究报告内容】


  新增产能投放加速,供应有远虑无近忧。在超过1500元/吨的利润刺激下,云南地区的部分项目投产进度加快,由于投产到达产需要时间,近期密集投产的产能对短期供应不构成压力,8月日均产出较7月增加0.1万吨,9月日均较8月增加0.05万吨,但10月后日均产出增量将出现大幅增长,远期供应压力凸显。
  消费面临季节性回落,但旺季消费难证伪。7月制造业PMI超预期增长,体现了国内经济增长的动力,用铝主版块表现较佳。从中间环节开工率看,8月有季节性走弱的压力,但是,基于信贷扩张及项目推进,传统金九银十的消费预期目前难以证伪。
  新的供需平衡仍指向9、10月份去库。从新的供需平衡表看,9月、10月的供应缺口是相对明确的,换而言之,8月短暂累库后,仍将会进行去库,社会库存低点有望到60-65万吨,期随着10月以后的供应回升,库存进入到累积过程。
  价格展望,在传统金九银十的消费预期被证伪前,沪铝有望在低供应增速造就的低库存支撑下保持强势状态,主力价格运行区间14200-15200元/吨,结构上仍利于反向市场。
  操作建议:多头思路为主
  风险因素:消费增长不及预期,宏观情绪切换
 报告详细内容请查阅原报告附件
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