中信期货-（国债）专题报告：债市回落，T合约基差明显收缩-200731

　　1．基差&IRR
　　 T2009 基差本周四 0.2592 元， IRR 为 0.8373%；
　　 TF2009 基差本周四为 0.2038 元， IRR 为 0.8380%；
　　 TS2009 基差本周四为 0.0836 元， IRR 为 2.0104%。
　　2．交割期权
　　期望价值
　　 T2009 交割期权期望价值本周四为 1.2170；
　　 TF2009 交割期权期望价值本周四为 0.3152；
　　 TS2009 交割期权期望价值本周四为 0.0253。
　　3．曲线变动
　　截至本周四， Beta1 系数为-1.3276，一周均值为-1.2832。
　　截至本周四， 10Y-5Y、 5Y-2Y、 10Y-2Y 利差分别为 25.70、 22.43、48.13bp，一周变化-1.15、 -3.57、 -4.72bp。由于股市回暖抑制债市以及部分多头止盈离场，本周债市明显下跌。过去一周 10 年、 5 年、 2 年期国债收益率分别变化 3.00、 4.15、 7.72bp。
　　4． Tick 级别
　　 T2009 本周四成交量分布: 1 手占比 16.09%， >10 手占比 5.15%
　　 TF2009 本周四成交量分布: 1 手占比 13.32%， >10 手占比 1.33%
　　 TS2009 本周四成交量分布: 1 手占比 5.50%， >10 手占比 1.48%
　　5. 中美利差
　　数据
　　美国 10-1Y 利差本周四为 43.71bp，较上周四减小 0.58bp。
　　中美 10 年期国债利差本周四为 237.98bp ，较上周四扩大 4.92bp， 中国国债收益率略有回升，而美国债收益率有所回落。
　　美国 5 年期企业债和 BB 级企业债信用利差本周三分别为 128.84、330.59bp，较上周三变化 0.23、 -10.70bp，仍高于今年 1-2 月份 90、200bp 的正常水平， 疫情对企业信用的影响仍然较大。