兴业证券-2020年7月宏观数据预测：社零增速或转正-200731

　　工业、投资或继续恢复。从7月制造业PMI以及公交出行等高频数据来看，经济继续恢复，工业增速可能进一步回升。同时，制造业投资或将继续回升，基建、地产投资单月增速可能仍维持偏强，整体固定资产投资可能进一步回升。
　　消费或继续回暖。经济活动逐渐向正常回归，支撑消费进一步回暖；同时，疫情防控常态化意味着消费恢复可能仍偏慢。预计社会消费品零售额同比增速可能转正。
　　海外经济爬坡或拉动中国出口。二季度中国出口偏强，一方面有前期防疫物资出口拉动，另一方面海外经济在后面的恢复也带动了外需。虽然海外疫情有二次反复，但全球经济活动整体仍是恢复的走势，可能会继续支撑中国出口。
　　食品价格可能支撑通胀。可能受到洪涝等因素的扰动，7月高频食品价格同比回升，可能拉动CPI同比，预计CPI同比可能跟上月持平。PPI方面，7月制造业PMI价格指数指向PPI环比可能继续正增长，同比降幅或进一步收窄。
　　风险提示：国内外经济、政策形势等超预期变化。