海证期货-2020年镍&不锈钢8月行情展望：马斯克喊话新能源叠加基本面转好，镍价有望走强-200731

　　镍方面： 镍当前供需转强， 但市场对后期四季度印尼镍铁供应忧虑依然较重，后期镍铁供应过剩几乎成为市场“共识”。但是市场对于印尼镍铁压力早有预期，镍价表现偏弱或一定程度已经反映中线利空压力，在预期利空真正兑现之前反复炒作可能影响有限，除非宏观环境全面转空，否则镍价下行空间有限。当前反而需要警惕预期之外的变故发生， 一旦预期供应无法兑现，在偏强大环境中预期差修复行情可能较为剧烈，短期需关注新能源是否成为新的炒作题材。中线来看，随着印尼镍铁新增产能陆续投产，四季度镍铁供应或逐渐过剩，镍价可能仍将再次向下寻底，全球镍供应或需部分产能出清，镍价才能迎来真正拐点。
　　不锈钢方面： 库存情况： 无锡和佛山 300 系不锈钢库存再度下滑，其中热轧降幅较大，冷轧小幅增加，当前不锈钢库存处于偏低水平。不锈钢价格小幅上行，但因高镍铁并未跟涨镍价，不锈钢价格涨幅亦偏弱，镍价对不锈钢影响主要在于刺激现货成交氛围。 从不锈钢表观消费数据来看，不锈钢消费持续走强，但不锈钢现货成交不温不火，主要因中线镍铁供应过剩忧虑下，市场信心不足。不过短期现货仍旧偏紧，下方亦有成本支撑，不锈钢库存处于低位，出口需求边际改善，不锈钢价格仍有一定支撑。
　　镍铁方面： 由于镍矿偏紧和铁厂微亏，国内镍铁厂 6 月开始有小范围减产或转产，但短时间内不存在大面积减产或停产的现象。 7-8 月环比 4月仍保持增势，大部分铁厂在维持，预计未来四季度国内镍铁产量将逐月减少符合预期。 据中联金统计，今年 1-6 月份印尼 11 家样本中资企业镍镍铁总产量达到 26.16 万吨（金属量），同比增加 11.47 万吨，增幅 78.1%。 7 月雅石（振石） 2 台炉子继续增产，未来仍将保持增势。
　　主要核心逻辑：
　　镍矿市场可流通货源偏紧，菲律宾镍矿 8 月期船报价上涨。截至本周国内产能占比约 33%的中高镍铁企业现矿库存仅够维持生产 1-2 个月，而三季度又为国内镍铁厂常规备货期，近期中小型镍铁厂询盘采购积极，市场成交较前期上涨 1-2 美元/湿吨；大厂方面，因目前镍矿库存充足多可维持 3-5 个月生产，加之目前镍铁价格暂稳至 980 元/镍（到厂含税），短期对于镍矿压价意愿较强，部分大厂实际成交价格较上轮采购价上调 1 美元/湿吨至 47 美元/湿吨，目前尚有订单继续洽谈中，预计短期镍矿市场成交价格维稳为主，预计镍铁会有小幅上涨，对镍价形成正向刺激。
　　镍及不锈钢市场操作建议： 单边： 美联储维持基准利率第四次在零水平，重申将动用所有工具支持经济，主席鲍威尔美国正在经历“我们有生以来”最严重的经济滑坡，疫情对中期经济前景构成相当大的风险，需要更多财政政策支持， 洪水泛滥，最新的平衡表显示，由于不锈钢 7-8 月的高排产，镍处在紧平衡，新能源马斯克喊话后提振市场信心，印尼 NPI 回流国内很少，镍基本面有走强迹象，在加上外围宏观继续走强，美元指数已经跌至 94 还有走弱迹象，前期做空是短空获利需要及时了结，从8 月起，可以在 108300-110000 附近建立多单，目标： 11.2 万突破后看 11.9 万附近。
　　风险点： 单边： 菲律宾与印尼疫情和政策变动、海外其他国家新冠疫情状况、不锈钢库存、中国新能源汽车政策、新增产能投产进度。