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国元期货-热点评述:郑糖远月合约或偏弱-200731

上传日期:2020-07-31 20:51:00  研报作者:  分享者:BD圣   收藏研报
格式:   pdf 大小:   149K
页数:   共2页 来源:   国元期货
类型:   期货研究 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从国元期货《热点评述:郑糖远月合约或偏弱》研报附件原文摘录)
  近期郑糖主力合约期价震荡下跌, 但在5000元/吨一线附近获得支撑。美元贬值、 雷亚尔较前期略有升值, 泰国天气干旱, 国际市场中国、 巴基斯坦糖进口消息提振原糖。 国内南方部分甘蔗产区干旱, 但市场并未过多关注。 市场担心食糖进口量将继续维持高位, 加之价高的糖进口利润, 国内疫情反复, 近期日新增确诊病例数上升, 南方严重的洪涝灾害, 都将影响食糖需求, 使得市场较为悲观, 期货端较现货端走弱明显。 但另一方面,国内经济加速回暖当众, 疫情防控相对较好, 食糖消费旺季, 后续将逐渐进入中秋、 国庆节前备货阶段, 加之国产糖成本支撑, 使得郑棉主力合约期价下方获得支撑。 当前郑糖主力合约持仓处于历年同期高位, 多空博弈加剧。 马上进入8月份预计主力会陆续移仓到郑糖2101合约。 短期来看预计2101合约偏弱的可能性较大, 09合约或窄幅震荡,套利上考虑做多9-1价差。
   当前巴西糖持续同比偏高的产量一直抑制国际糖价上方空间。 因雷亚尔较往年疲弱明显, 国际油价偏低, 疫情影响能源类消费, 均抑制乙醇需求, 使得醇糖比价处于较低的水平。 巴西糖厂生产糖的利润好于乙醇。 但醇糖比价已经有所回升, 且巴西需要尽可能多的动用产能才能压榨完全部甘蔗, 因此巴西糖的增量有限, 有机构预计同比增加1000万吨左右。 当前巴西处于压榨高峰期, 糖出口量位于季节性高峰期初期。 我国5月22日下调了糖进口配额外关税税率, 糖配额外进口成本下降明显, 当前我国进口配额外巴西糖的利润处于历年同期较高的水平, 最新的海关数据显示, 6月中国自巴西进口糖24万吨, 环比增加479%。 后续对巴西糖进口量预期依然可观, 使得市场较为悲观。
  印度降雨量较好。 截至7月22日, 季风雨期累计降雨量同比增加6%。 从最新的甘蔗种植进度来看, 印度甘蔗种植面积同比增加5.2万公顷, 下榨季印度糖增产的概率较大。 泰国连续干旱, 预计下榨季泰国糖产量继续处于较低, 支撑原糖价格 报告详细内容请下载附件查看
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