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东兴证券-苏宁易购-002024-2020H1业绩快报点评:线上规模高速增长,公司转型“零售服务商”-200731

上传日期:2020-07-31 20:24:00  研报作者:张凯琳,赵莹  分享者:beesintang   收藏研报
格式:   pdf 大小:   811K
页数:   共6页 来源:   东兴证券
类型:   公司调研 > 商贸零售行业 评级:   增持
个股:   苏宁易购(002024)
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从东兴证券《2020H1业绩快报点评:线上规模高速增长,公司转型“零售服务商”》研报附件原文摘录)
  苏宁易购(002024)
  事件: 苏宁易购发布业绩快报: 上半年公司实现营业收入 1,182.43 亿元,同比下降 12.78%。 归母净利润为-1.61 亿元,同比下降 107.51%。
  线上规模高速增长,自营+社群营销激活消费需求,增强用户粘性。 上半年受疫情影响,零售市场整体承压,在线下业务缓慢复苏的过程中苏宁加快线上业务发展,大力推进线上平台精细运营及线下门店互联网化,推进社群营销、离店销售及到家业务,实现线上销售规模同比增长 20.19%,线上销售规模占比提升至 69.43%。其中二季度线上销售规模增幅高达 27.11%。通过苏宁推客、苏宁拼购、苏小团、苏宁直播以及短视频平台合作,实现对用户和商品的精准投放,实现会员数量持续提升。上半年新增注册用户数 4,683 万, 6 月活跃用户数同比增长 22.37%,用户复购频次也有一定增加,用户粘性进一步增强。截至 6 月 30 日公司零售注册会员数量为 6.02亿。
  强化生态赋能,战略升级为“零售服务商”,打造苏宁生态圈。 强化零售基础设施的开放赋能,将多年以来积累的供应链、服务以及全渠道运营能力对外赋能。零售云业务方面,在疫情期间取得逆势增长,上半年苏宁易购零售云新开门店 1,563 家,销售规模同比增长 61.2%。物流运营方面,上半年交付使用 1 个物流基地,新增、扩建 3 个物流基地,截至 2020 年 6月公司 44 个城市投入运营 58 个物流基地,在 18 个城市有 20 个物流基地在建、扩建。商品运营方面:加快建设完善、完善的平台生态体系,提升商户的运营效率和商品的丰富度。上半年公司开放平台非电器品类商户占比提升至 87%,商户数量及活跃度也有较大的提升
  盈利预测: 线上大力推进社交社群营销和门店互联网运营。未来预计将实现线下市场的恢复和线上市场的高速增长。 我们预计 公 司 20/21/22 年 公 司 实 现 收 入 2946.15/3308.53/3771.72 亿 元, 增 速 9.43%/12.30%/14.00% , 实 现 归 母 净 利51.40/71.35/122.67 亿元,同比增速-47.78%/38.82%/71.92%, EPS 为 0.55/0.77/1.32,对应 PE 为 18.68/13.45/7.83,维持“推荐”评级。
  风险提示: 线上业务发展不及预期,电商竞争加剧。 报告详细内容请下载附件查看
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