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宏源期货-经济数据点评:7月景气数据显示经济仍处于复苏阶段-200731

上传日期:2020-07-31 17:54:00  研报作者:曹自力  分享者:jiaokai   收藏研报
格式:   pdf 大小:   676K
页数:   共4页 来源:   宏源期货
类型:   宏观经济 评级:   
条款:
 

【研究报告内容摘要】

(以下内容从宏源期货《经济数据点评:7月景气数据显示经济仍处于复苏阶段》研报附件原文摘录)
  7 月 31 日,国家统计局公布数据, 7 月中国制造业采购经理指数(PMI)为 51.1%,比上月上升 0.2 个百分点,连续 5 个月位于临界点以上。
  生产端继续改善。 7 月份生产端继续改善。 7 月制造业生产指数为 54.0%,环比上升 0.1 个百分点。从前几期的 PMI 来看,生产端相对强于需求端,主要原因是国内疫情控制后,工业企业生产恢复的速度最快。 7 月份生产指数继续回升,我们认为逻辑发生变化,从生产端本身的改善到需求拉动生产的继续改善。
  需求端向好,内需依然强于外需。 需求端向好,内需依然强于外需。从内需看,7 月制造业新订单指数为 51.7%,环比上升 0.3 个百分点。我们认为内需改善来自于两个方面的因素:第一,制造业恢复的速度加快;第二,基建拉动下建筑活动大幅回升。从外需来看,外需依然较弱,但环比有所改善。 7 月新出口订单指数回暖至 48.4%,环比增长 5.8 个百分点,海外经济重启以及国内“稳外贸”政策支持。从当前全球疫情数据来看,疫情出现恶化,多国出现二次爆发,或对 8 月份的出口带来不利影响。
  企业库存继续去化。 企业继续去库。 7 月份原材料库存指数为 47.9,连续两个月回升。原材料库存回升是企业主动补库存的结果,企业复工复产后,首先进行原材料去库,当原材料库存较低时企业主动增加原材料库存。产成品库存小幅波动,由于下游需求较弱以及生产力度加大,导致企业产成品库存继续增加,产成品库存被动去库。需要观察未来终端产品的去库力度,如果下游需求依然较弱,可能会影响到后期企业的原材料补库。
  整体看, 7 月份需求端逐步要好于生产端,导致企业主动增加原材料库存和扩大生产,这个节奏有利于未来企业的产品库存快速去库,进而刺激企业加大生产力度,经济进入一个良性循环。经济企稳得到验证,需求端改善较好。预计7 月份投资数据有所改善,但 8 月份受房地产政策趋严、南方洪水对经济的冲击以及全球悲观的疫情趋势,经济增速仍有一定的压力,基建投资依然是托底经济的利器。 报告详细内容请下载附件查看
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