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兴业证券-石油石化行业周报:国际原油价格小幅上涨,PTA~PX价差扩张-200726

上传日期:2020-07-28 20:28:27  研报作者:张志扬,邓先河  分享者:CIXINL   收藏研报

【研究报告内容】

  本周涨幅前五的石化产品:丁二烯(华东),+21.6%;碳四原料气(齐鲁石化),+6.9%;纯苯(华东),+6.5%;石脑油(日本CFR),+5.8%;天然气期货(Henry Hub),+5.2%。
  本周跌幅前五的石化产品:环氧乙烷(辽阳石化),-7.9%;混合芳烃(华南),-2.8%;甲醇(华东),-2.7%;甲基丙烯酸甲酯(华东),-2.6%;聚酯切片(瓶级华东),-2.3%。
  本周价差涨幅前三的产品:PO-丙烯,+5.8%;PTA-PX,+4.5%;丙烯-丙烷,+1.1%。
  本周价差跌幅前五的产品:烷基化油-碳四,-25.0%;PET切片(半光)-原材料,-22.7%;EO-乙烯,-20.9%;PET切片(有光)-原材料,-17.1%;PX-石脑油,-15.4%。
  原油需求存修复预期,国际原油价格小幅上涨。需求方面,周内欧盟达成7500亿欧元“恢复基金”刺激计划,原油需求存修复预期。周内,受上述利好消息刺激,WTI与Brent期货结算价分别上涨至41.96美元/吨和44.32美元/吨。截至7月24日,WTI与Brent期货结算价分别上涨1.7%和0.5%至41.29美元/桶和43.34美元/桶。
  截至7月17日当周美国商业原油库存环比增加489.2万桶至5.37亿桶,美国战略原油库存环比减少0.2万桶至6.56亿桶,汽油库存减少180.2万桶,馏分油库存增加107.4万桶;7月17日当周美国原油产量为1100万桶/日,周环比持平;美国炼厂当周平均日净加工量为1420.6万桶,环比减少10.3万桶/日,毛加工量1477.7万桶/日,环比减少4.9万桶/日,炼厂开工率为77.9%,环比减少0.2个百分点。贝克休斯油服数据显示截至7月24日当周,美国活跃石油钻井数为181台,环比增加1台。
  供给与需求同时增长,LNG价格较上周持平。原料气成本方面,中石油对西北地区的LNG工厂的原料气供应价格为1.34元/立方米,周环比持平。供应方面,本周LNG液化工厂开工率为53%,周环比上升4个百分点。需求方面,河北地区环保检查间歇性放缓,工业需求较上周小幅增长。本周华北易高LNG出厂价格为2450元/吨,周环比持平。
  PTA价格小幅上涨,PX价格下跌,PTA-PX价差扩张。截至7月24日,PTA(华东)价格为3490元/吨,环比上周上涨10元/吨。需求方面,聚酯聚合装置负荷为91.6%,周环比增加1.4个百分点。供应方面,福建佳龙装置60万吨装置2019年8月2日停车检修,年内未有明确重启时间;蓬威石化90万吨装置3月10日停车检修,延期至7月底重启;天津石化45万吨4月17日停车检修,延期重启;宁波利万70万吨装置4月30日意外停车,重启时间未定;汉邦石化70万吨装置5月10日停车检修,延期重启;嘉兴石化220万吨装置7月11日故障停车,计划月底重启。本周PTA检修产能约555万吨,长期停车产能525万吨,实际在产产能4403.5万吨,在产产能开工率为100%。截至7月24日中纤网数据显示PTA流通环节库存为248.6万吨,周环比增加7.5万吨。本周PTA价格小幅上涨,PX(韩国FOB)周环比下跌2.8美元/吨至544美元/吨,PTA-PX价差扩大至674元/吨,较上周五上涨28.9元/吨。
  涤纶长丝产销率周环比持平,库存小幅上涨。下游纺企刚需采买,市场成交偏淡,涤丝库存增长。江浙主流大厂平均产销40%~60%,周环比持平。中纤网数据显示截至7月24日涤丝工厂DTY、POY和FDY库存分别为37、16和24天,较上周均增加1天。截至7月24日,DTY、POY和FDY价格分别为6450、4950和5455元/吨,较上周分别变化-150、+30和-20元/吨。DTY、POY和FDY原料价差分别为2236.5、736.5和1241.5元/吨,较上周五分别下降194.3、14.3和64.3元/吨。
  风险提示:宏观经济下行的风险,化工产品需求不及预期的风险,国际油价大幅下跌的风险。

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