新时代证券-非银金融行业投资周报：保险行业上半年稳步修复，证券公司中期经营业绩改善-200727

　　本周投资主题
　　保险：近期十年期国债到期收益率企稳后略有回落，7月24日水平为2.8612%，负债端逐步恢复常态发展，压制保险板块估值的重要因素短期内相对弱化。行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化，板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。维持行业“推荐”评级。
　　证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。维持行业“推荐”评级。
　　行业重要政策及事件
　　保险：银保监会公布2020年1至6月保险行业数据。行业原保费收入为27,186亿元，同比增长6.46%（前值5.54%）。其中，产险业务保费收入为6,207亿元，同比增长5.33%（前值4.33%）；寿险业务保费收入为15,619亿元，同比增长3.94%（前值2.89%）；健康险业务保费收入为4,760亿元，同比增长19.72%（前值20.28%）。随着生产、生活逐步从疫情中恢复，保险赔款和给付支出同比增速转正，同比增长1.22%（前值-1.96%）。
　　截至2020年6月，行业资金运用余额为201,251亿元，较上年末增长8.63%；其中，股票和证券投资基金占比13.33%，较上年末提升0.18个百分点。
　　行业总资产规模达219,792亿元，较上年末增长6.88%；行业净资产规模达25,669亿元，较上年末增长3.47%（前值2.28%），环比增长1.16%。
　　证券：证券业协会公布证券公司2020上半年经营数据。134家证券公司实现营业收入2,134.04亿元，同比增长19.26%。在营业收入中，代理买卖证券业务净收入占比为24.51%，证券承销与保荐业务净收入占比为10.36%，证券投资收益占比为32.93%。134家证券公司共实现净利润831.47亿元，同比增长24.73%，其中124家公司实现盈利。
　　截至2020年6月，134家证券公司总资产为8.03万亿元，净资产为2.09万亿元，净资本为1.67万亿元，客户交易结算资金余额（含信用交易资金）1.64万亿元，受托管理资金本金总额11.83万亿元。
　　证券市场数据跟踪
　　本周股票市场日均成交金额为12,147.70亿元，环比下降19.75%，同比上升221.81%。截至2020年7月23日，沪深两市融资融券余额达14,063.45亿元，较7月17日上涨2.20%，较2020年初上涨37.19%。截至2020年7月24日，市场质押市值为47,378.77亿元，市场质押股数占总股本7.71%。2020年前7月，IPO累计金额为2,313.68亿元，同比增加120.52%；增发募集资金规模年内累计为4,042.59亿元，同比下降1.21%；可转债年内累计募集资金金额为1,115.49亿元，同比减少30.61%。
　　风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。行业政策风险。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。