普华永道-2019年中国能源行业并购活动回顾及未来展望：综合、智慧、可持续—逆势向上的能源投资-200430

　　2019年电力行业投资并购概述
　　根据普华永道近期发布的2019年企业并购市场回顾与2020年展望，2019年中国企业整体并购交易额下降14%至5,587亿美元，为2015年以来最低水平。而在大多数行业投资并购活动疲软的情况下，电力行业逆势上扬21%，总交易金额达到约320亿美元。
　　从行业投资并购角度来看，结合2019年以来的交易数据以及对未来市场走向的判断，我们发现中国市场相关的电力并购投资活动主要呈现以下特点：
　　满足多元化能源生产和消费需求的综合能源服务成为2019年投资关键词
　　随着能源转型的提速和电力体制改革的不断深入，满足多元化能源生产与消费需求的综合能源服务成为2019年，尤其是国有能源企业龙头和国际领先能源企业的投资关注重点。
　　从2019年披露的交易数据来看，其中前十大交易中有两笔涉及综合能源服务，释放出行业内对于探索和布局综合能源服务的信号。
　　综合能源服务打破了不同能源行业间的界限，不仅在终端产品（冷、热、电、蒸汽等）上实现综合供给，也推动了不同能源类型之间的综合互补，同时还强调能源互联网与分布式能源技术、智能电网技术、储能技术的融合，增强能源生产、传输、存储、消费等各环节的灵活性，打造集供能、送能、用能、节能、储能为一体的综合型服务体系。
　　能源转型下可再生能源投资并购热度依然高涨，传统能源交易骤降
　　能源转型下带来可再生能源投资热潮依然不减。2019年的可再生能源披露交易数量和交易金额在电力行业总体交易中占比分别达到84%和70%，主要集中于光伏风电与新能源汽车电源相关投资。
　　可再生能源补贴在中国逐渐退坡，从政策驱动转向市场驱动是我国可再生能源产业发展的必然方向。短期内，补贴退坡导致成本必须通过有效的技术提升和规模化降本实现，给企业带来资金与运营压力；从长期看，能源转型下中国可再生能源的高质量发展仍被投资者看好。
　　而传统能源投资受到电力市场化改革和政策约束，环保投入的成本压力以及风光平价的可再生能源冲击，投资交易规模降至过去4年内最低，从2018年的526亿元交易金额骤降至159亿元。
　　疫情下，城市的传统应急能力受到挑战，可能加速智慧城市建设相关投资，尤其是自动化，数字化技术和服务的投资
　　随着智慧城市上升到国家战略，国家总计超过500个城市，均在《政府工作报告》或“十三五”规划中明确提出或正在建设绿色智慧城市，而约290个城市已入选国家智慧城市试点。
　　2020年初，受到新型冠状病毒疫情爆发导致封城和区域性隔离，电力等公共事业作为民生之本，稳定的电力供给在面对疫情及自然灾害时如何得以保障成为了愈发重要的课题，同时也更加体现了推进智慧城市进程的必要性。
　　而其中，建设泛在电力物联网、引进先进的分布式+储能技术，大数据搜集和分析等提升基础设施智能化和自动化的技术将可能成为投资机会。