中信证券-电力设备及新能源行业周报：硅片供应短缺，光伏迎价升-200727

　　1）新版光伏制造行业规范条件开始征求意见，若严控新上单纯扩大产能的光伏制造项目，有利于行业优胜劣汰和产业技术升级，预计市场将进一步向具备技术和资金优势的龙头厂商集中，并加快核心设备厂商新品需求释放。2）燃料电池补贴指引落地，关注优势区域内具有领先技术和市场先发优势的标的。欧洲计划电动车支持政策，利好切入欧洲OEM供应链的优质标的。3）2020H1电力设备及工控行业整体业绩预计表现强势，关注龙头超预期增长。
　　▍新能源：牵硅料而动全身，产业链涨价节奏及幅度预计将超预期。新疆数起多晶硅产线事故叠加当地疫情升级影响，硅料供需格局趋紧，单晶级价格有望收复80元/kg。单晶硅片成本传导顺畅，隆基G1/ M6硅片价格分别上涨0.1/0.11元至2.63/2.73元。电池片价格涨幅远超预期，通威M2/G1/M6单晶PERC单瓦价格均上调0.09元至0.87/0.89/0.89元，而上游传导单瓦成本增幅仅约0.02元。组件环节前期已锁定部分低价订单，涨价能力相对有限，且辅材涨价预期渐浓。产业链涨价或影响下半年装机复苏节奏，但我们仍维持2020年全球装机120GW以上的预期。
　　▍新能源汽车及储能：继续推荐燃料电池“优质地区”和“核心部件”两大主线，关注欧洲电动化支持政策落地。新能源汽车补贴政策落地，4年氢能及燃料电池产业化支持窗口期奠定成长高确定性，建议继续把握“优质区域”和“核心部件”两大主线。欧洲计划出台电动车支持政策，看好切入海外传统巨头供应链的优质龙头。上周国网公布了2020年第一次充换电设备招标采购结果，供给1840台直流充电设备，总功率达23.54万kW，相当于2019年三次招标合计功率的77%，表明国网充电桩投资规模加速增长。
　　▍电气设备：行业整体指标向好，电气设备半年度业绩向好。2020年1-6月电网工程投资完成1657亿元（同比+0.7%），超去年同期水平；6月PMI为50.9%，5月工业企业利润同比转正，制造业持续维持较高景气程度。其中，电网投资“三驾马车”特高压、充电桩、数字新基建年内均有望同比高速增长，支撑电网投资全年有望超预期释放；上半年制造业景气度超预期与产业链国产化加速，支撑工控行业高景气度与行业龙头加速成长。
　　▍风险因素：光伏装机需求不及预期，光伏产品价格持续下跌，氢能产业化及政策落地进度不及预期，电网投资不及预期，特高压核准节奏不及预期。
　　▍投资策略：光伏板块或将迎来行业性价格回升。重点推荐具备优质硅料稳定供应能力、直接受益硅料涨价的通威股份、大全新能源、特变电工，以及各环节优质龙头隆基股份、信义光能、福莱特、福斯特、东方日升、晶科能源、爱旭股份、阳光电源，关注晶澳科技；风电板块建议关注金风科技、中材科技、东方电缆、日月股份；新能源汽车板块持续推荐有望迎来盈利大幅改善的充电网运营独角兽特锐德、与采埃孚成立合资公司并供货海外巨头车企奔驰、宝马的卧龙电驱、燃料电池布局完善的雄韬股份；重点推荐受益特高压行情的国网系科技类龙头国电南瑞；持续推荐受益5G建设的低压电器中高端国产龙头良信电器。制造业全年预期转好，工控有望触底反弹，重点推荐国产工控龙头汇川技术、电力电子平台型企业麦格米特、国内领先的工业数字化实践者能科股份。