国元证券-美亚光电-002690-美亚光电事件点评：口扫新产品获批，业绩新增量可期-200729

　　美亚光电(002690)
　　事件：
　　7月29日公司公告，公司口腔数字印模仪获得安徽省药监局下发的医疗器械注册证。
　　国元观点：
　　数字化口腔诊疗的大趋势下，口扫需求趋向刚需性
　　美亚口内扫描仪MyScan，是一款在口腔医学诊疗中直接在患者口腔内获取牙齿、牙银、黏膜等软硬组织的信息，对患者进行口腔内光学取模的数字化口腔设备。一方面，口扫改变传统的临床制取印模、翻制石膏模型的传统操作流程，相比于石膏取模，口扫印模在印模效率、准确度、舒适性等方面都有着显著优势，解决了材料和人工消耗。另一方面，口扫是数字化口腔诊疗发展的前提与基础，作为核心输入性设备，为未来数字化口腔的诊断、导航、设计与制作提供了更加完整、精确的数字化模型。随着数字化修复、正畸、种植等项目深入基层，有助于诊所承接高附加值项目和个性化诊疗需求。在数字化口腔诊疗愈发成为我国口腔市场大趋势的当下，口扫设备的需求将与日俱增。据预测，2023年我国口内扫描仪市场规模或将达到24.5亿元。
　　依托口碑和渠道，口扫有望复刻CBCT国产替代成功
　　我国口扫设备主要依靠进口，国产品牌市场占有率较低，Sirona、3Shape、AligniTero、Carestream等国际知名品牌占据主要市场份额。进口厂商在生产经验、技术实力等方面具有一定优势，价格相对较高，如Sirona的终端价格约为38万/台，Carestream约为25万元/台。美亚口扫定位相对于进口而言，具有一定性价比优势。公司是国内CBCT龙头企业，国内市占率超过30%，其产品已经进入超过6000家口腔医疗机构，受到广大客户的认可。有望依托CBCT的口碑优势和渠道布局，在口扫方面复刻CBCT的成功，实现优质国产突破和进口替代。
　　公司口扫结合国内使用，有望快速获取口碑
　　产品采用无需喷粉3D真彩动态扫描技术，并深度融合AI技术，保证图像的高清质量。扫描精度优于15μm，拥有15mm大景深，15*17mm舒适视野，可满足数字化口内修复、种植导板设计及制作、展示术后效果等一系列临床需求。产品扫描头为插拔式，方便更换。采用3.0高速数字传输接口，所有输出文件格式开放，方便与印模技工所、加工厂对接。
　　投资建议与盈利预测
　　公司多板块业务稳健发展，医疗板块新品迭代推出。我们预计公司2020-2022年实现收入17.80、21.05、24.47亿元，归母净利润6.27、7.34、8.71亿元，对应每股收益为0.93、1.09和1.29元/股，对应当前股价PE分别为64、55和46倍，维持公司“增持”的投资评级。
　　风险提示
　　口扫推广不及预期，行业竞争加剧的风险，政策风险。