海通证券-航空航天与国防行业周报：看好航空及军工信息化板块-200727

　　当前观点：我们认为，当前军工行业景气度最高的子领域在于航空军机产业链及军工电子、信息化产业链，这两个领域中报业绩端也有望持续释放。
　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2020年7月17日收盘至2020年7月24日收盘，下同）上证综指下跌0.54%，深证成指下跌1.37%，创业板指下跌1.30%，中证军工指数上涨7.68%，我们的样本军工股整体上涨8.73%（均值，下同）。具体个股方面，样本股中涨幅较大的五个标的分别为中船防务（涨39.10%）、航天晨光（涨34.89%）、航天彩虹（涨32.68%）、洪都航空（涨24.71%）、中国动力（涨19.89%）；跌幅较大的五个标的分别为凌云股份（跌8.18%）、内蒙一机（跌5.36%）、欧比特（跌3.45%）、中航机电（跌2.24%）、天和防务（跌1.78%）。
　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨6.86%（均值，下同），样本股中涨幅较大的标的为洪都航空（涨24.71%）、航发动力（涨11.04%）；跌幅较大的标的为中航机电（跌2.24%）、中航高科（跌0.82%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=66.84X（剔除估值过高的航发科技），对应PE(2020E)=56.41X（剔除估值过高的航发科技）（Wind一致预期，下同）。其中估值较低的标的为宝胜股份、中航电测，分别对应PE(ttm)=37.89X和36.70X，PE(2020E)=23.67X和31.10X；估值较高的标的为洪都航空和中航飞机，分别对应PE(ttm)=167.33X和111.46X，对应PE(2020E)=100.55X和84.82X。
　　船舶板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨15.19%，样本股均录得上涨，涨幅较大的标的为中船防务（涨39.10%）、中国动力（涨19.89%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=62.38X（剔除估值为负的*ST湘电与估值过高的中国重工、中国船舶、中船科技），PE(2020E)=93.05X(剔除无数据的中船科技、瑞特股份、中船应急和估值过高的中国重工、中船防务)，其中估值较低的标的为中船防务，对应PE(ttm)=15.41X，对应PE(2020E)=225.57X；估值较高的标的为久之洋，对应PE(ttm)=116.09X，对应PE(2020E)=74.39X。
　　信息化板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体上涨6.91%，样本股中涨幅较大的标的为晨曦航空（涨19.73%）、雷科防务（涨19.52%）；仅天和防务录得下跌，跌幅1.78%。（ 2）估值方面，整体PE(ttm)=73.35X（剔除估值为负的杰赛科技和估值过高的卫士通、国睿科技、金信诺），PE(2020E)=66.03X（剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子），其中估值较低的标的为火炬电子、银河电子，分别对应PE(ttm)=37.20X和31.34X，其中火炬电子对应PE(2020E)=27.69X；估值较高的标的为天和防务，对应PE(ttm)=128.38X，PE(2020E)=36.21X。
　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体上涨10.27%，样本股中涨幅较大的标的为航天晨光（涨34.89%）、航天彩虹（涨32.68%）；仅欧比特录得下跌，跌幅3.45%。（2）估值方面，整体PE(ttm)=98.11X（剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技、航天长峰），PE(2020E)=55.49X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电和估值过高的振芯科技、航天长峰），其中估值较低的标的为航天电器和航天发展，分别对应PE(ttm)=49.54X和39.73X，对应PE(2020E)=41.44X和30.34X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=126.33X，对应PE(2020E)=99.71X。
　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体上涨3.76%，样本股中涨幅较大的标的为中兵红箭（涨11.70%），跌幅较大的标的为凌云股份（跌8.18%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=89.03X（剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份），PE(2020E)=68.62X（剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航），其中估值较低的标的为内蒙一机，对应PE(ttm)=32.78X，对应PE(2020E)=27.30X；估值较高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=152.96X。
　　本周建议关注：（1）中航高科，（2）康达新材，（3）泰豪科技，（4）苏试试验,（5）中航机电，（6）中航电子
　　风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。