中信建投-*ST湘电-600416-一季报同比改善，关注风能剥离进度-200508

　　事件
　　近日，公司发布一季度报告显示实现营业收入8.51亿元，同比下降43.55%。归母净利润-7192.56万元，同比亏损减少。
　　简评
　　剥离水泵暂停贸易板块后，公司同比减亏。近日，公司发布一季度报告显示实现营业收入8.51亿元，同比下降43.55%。归母净利润-7192.56万元，同比亏损减少。收入减少主要由于贸易板块和水泵及配件板块业务收入减少所致。公司已经于2019年剥离水泵资产，并暂停贸易板块业务，水泵和贸易业务占到公司2019年营业收入25%以上，这两部分业务毛利率较低且盈利能力较差，剥离暂停后公司净利润减亏6000万元。
　　预收账款持续提升，今年有望大幅减亏。公司一季度预收账款为22.72亿元，相比2019年末提高36%。一部分可能受到疫情影响，公司交付量下降，另一方面显示公司订单有所提升。公司预测年初至下一报告期末的累计净利润可能与上年同期相比将大幅减亏。主要原因有以下几点：今年没有重大非经营性亏损事件，而2019年同期因全资子公司湘电国际贸易有限公司信用证诈骗事件计提损失4.68亿元。2019年上半年长沙水泵厂有限公司亏损5979.17万元，由于去年公司已转让了所持长沙水泵厂有限公司的全部股权，今年没有了这块经营性亏损。主导产品（不含风电整机）主要原材料（钢板、型材）价格有所下降，产品毛利率提高。
　　湘电风能于4月24日公开挂牌转让。4月24日，公司所持有湘电风能100%股权按102,695.44万元的评估备案价在湖南省联合产权交易所正式公开挂牌转让。湘电风能是目前公司最大亏损点，此次剥离将有效提升公司盈利能力。
　　目前公司已经暂停贸易业务。贸易子公司2019年亏损5.38亿元，主要因为发生了贸易诈骗事件，目前公司已经停止了贸易业务。因涉及被诈骗，公司预计可能承担的损失为5.6亿元，2019年半年报中已计提了4.68亿元，全年达到5.02亿元。因国贸公司贸易诈骗案，导致多起诉讼仲裁事件尚未解决，诉讼仲裁结果尚具有不确定性。