国泰君安-高端装备行业物联网仪表行业更新报告：工信部推动物联网全面发展，表具NB化趋势进一步强化-200508

　　摘要：
　　事件
　　5月7日，工信部发布《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》，要求推动2G/3G转网，推进NB-IoT、4G和5G协同的移动物联网体系。
　　点评
　　结论：此次通知明确提出2020年底实现NB-IoT网络在城市普遍覆盖，物联网连接数达到12亿，我们认为这将进一步强化NB网络在公用事业领域应用，特别地，NB气表、水表渗透率及销量占比将持续快速增长。龙头表具企业因其规模优势及先发优势，成本更低、份额较高，重点推荐金卡智能（燃气表龙头，布局物联网云服务及智能水表），水表龙头宁水集团、综合表具供应商新天科技也将受益行业高速增长。
　　NB-IoT适用于低功耗、广覆盖场景，2020年底具备大规模推广条件。NB-IoT带宽窄（因此传输速率较低），可基于3G/4G网络布局，部署成本较低，主要满足低速率场景；又因功耗低、覆盖广，非常适合公用事业领域终端表具连接组网。此次通知要求到2020年底，NB-IoT实现县级及以上城市主城区普遍覆盖，重点区域深度覆盖；此外，推动NB模组价格与2G趋同，引导新增终端向NB迁移；打造一批NB应用标杆工程和百万级连接规模应用场景。
　　公用事业场景最先推广，2019年起进入爆发期。燃气领域，据我们统计，截至2019年底，国内存量NB表渗透率不到10%；2019年NB表销量占整体销量10-15%，较2018年不到5%大幅提升，2019年下半年，中国燃气、昆仑燃气等大型城燃公司启动大规模NB表集采招标，预计2020年NB表占比仍将大幅提升。水务领域，受应用环境限制，初期网络覆盖问题导致NB水表推广慢于燃气，2019年底存量NB渗透率不到5%，2019年起NB表销量占比也大幅提升。
　　头部企业具备先发优势，看好公用事业云服务发展空间。龙头表具企业，如燃气表龙头金卡智能、水表龙头宁水集团、综合表具企业新天科技，因采购规模较大，因此模组采购成本及表具生产成本更低、供应能力更强，且在各自领域均领先行业1-2年，品控得到保证，在大客户集采中占据先发优势，预计将保持较高份额。此外，部分企业依托终端布局，开发物联网云服务模式，协助中小燃气及水务企业数字化转型，与硬件销售形成良性闭环。
　　风险提示：行业竞争加剧导致价格战、地产竣工增速大幅下行