长江证券-医疗保健行业创新药系列研究十三：ASCO能否催化国内创新药市场-200505

　　报告要点
　　ASCO：肿瘤创新药试金石
　　ASCO年会是肿瘤领域最重要的会议，固定在每年6月初于芝加哥举行，并在5月中旬发布会议内容摘要。临床试验有进展的肿瘤药企往往会在ASCO年会上发布临床数据，因此，每年ASCO年会都是纳斯达克生物医药板块最引人瞩目的时期，许多生物医药公司的股价会随着临床试验的成功失败而大幅波动。
　　在2009-2019每年5月10日到6月10日这个涵盖ASCO会议全程的时间区间里，和标普500、以大盘医药为主的标普500医疗健康指数相比，以小型biotech为主的NBI指数的波动更大，走势存在显著差异，也显示出ASCO年会对欧美创新药市场的影响。
　　ASCO有望催化国内创新药市场
　　创新药企股价随着临床试验数据波动，在二级市场呈现出事件驱动的特点。过去由于A股和H股均对上市企业的盈利有一定的要求，导致创业型的生物科技公司无法IPO上市，因此国内二级市场上创新药企数量太少，导致长期以来ASCO表现出“只有研究价值、缺乏投资机会”状态。
　　而2018年以来，创新药企开始批量登陆港交所和科创板，目前已经有超过20家中国创新药企在二级市场上市。
　　我们认为，随着中国创新药产业崛起，国内二级市场标的将不断丰富，中国创新药逐渐走向世界，ASCO年会有望对国内创新药企股价产生显著影响。
　　关注国产新药临床数据
　　ASCO2020年会上，多家中国创新药企将在会上进行口头报告和壁报展示，建议重点关注。
　　恒瑞医药：阿帕替尼、吡咯替尼等。泽璟制药：多纳非尼。金斯瑞：LCAR-B38M（JNJ-4528）。君实生物：特瑞普利单抗。贝达药业：CM082。信达生物：信迪利单抗。中国生物制药：安罗替尼。百济神州：泽布替尼、替雷利珠单抗。和黄中国医药科技：沃利替尼。
　　风险提示：1.临床试验不达预期；
　　2.新药销售不达预期。