海通证券-信息服务行业跟踪报告：建议关注恒生指数中的软件公司-200724

　　投资要点：
　　“恒生纳指”即将推出：根据恒生指数官网，香港恒生指数有限公司将于7月27日（下周一）推出“恒生科技指数（Hang Seng TECHIndex）”。新指数将会追踪经筛选后最大30家于香港上市的科技企业。恒生科技指数的选股范畴，主要涵盖与科技主题高度相关的香港上市公司，包括网络、金融科技、云端、电子商贸及数码业务等。指数选股准则并会考虑合资格公司是否利用科技平台进行营运、研究发展开支占收入之比例及收入增长。经上述筛选后，市值最大的30只股票将被纳入成为指数成份股。
　　科技板块成为港股市场投资热门：近年来，科技板块在香港股票市场增幅非常迅速，港股主板上市的科技公司数目，已从2017年的137家，增加至2020年6月底的163家。据恒指公司统计，截至今年6月底，港股主板已有163家科技公司（归类为“资讯科技行业”），占整体股市市值由2017年的14.6%，跃升至33.2%。此外，形成对比的是，今年以来截至7月17日，恒生科技指数上涨了45.5%，同期恒生综合指数下跌2.44%，反映了市场对科技类板块投资热度；我们认为，随着愈来愈多的科技股筹备上市，科技指数将有助于跟踪港股科技板块。
　　十大成分股均为领域龙头，合计比重65.8%表现活跃：截至2020年7月17日的指数成分股列表，其十大成份股分别为腾讯、阿里巴巴、美团点评、小米集团、舜宇光学、中芯国际、阿里健康、京东、金蝶国际、平安好医生。根据恒指公司统计，截至7月17日，十大成份股合计比重为65.8%。根据回溯测试计算之数据，恒生科技指数于2019年全年及2020年截至7月17日的回报分别为36.2%及45.5%。新指数与恒生指数的相关系数为0.77，与恒生中国企业指数相关系数为0.74。新指数的市值覆盖率为35%，成交额覆盖率为36%。
　　设计新股快速纳入规则，灵活跟踪科技公司演变：恒生科技指数为大型IPO设立快速纳入机制。假如新股上市当天收市市值在现有指数成份股中排名前10，该新股将被纳入指数；成份股加入一般于该新股上市后的第10个交易日收市后实施。7月20日，支付宝母公司蚂蚁集团宣布拟到香港上市。按照相应规则，若公司在挂牌首日收市市值能跻身现有成份股中头10位并符合准则，按照快速机制，其于上市后第10个交易日的收市后，将被吸纳入这一新指数内。
　　建议关注标的：美团点评、小米集团、金蝶国际、阿里健康、平安好医生、金山软件、微盟集团。
　　风险提示。科技行业发展不及预期，港股市场波动风险。