长江证券-纸与林木产品行业周报：居然之家上市，家居卖场资本化再下一城-191229

　　报告要点
　　本周专题：居然之家上市，家居卖场资本化再下一城
　　居然之家于12月26日正式上市。武汉中商向居然新零售全体股东非公开发行股票57.69万股，购买居然新零售100%股权，此部分新增股份于12月20日上市；12月26日，“武汉中商”正式更名为“居然之家”，本次交易完成后，上市公司的控股股东将变更为居然控股，将直接持有上市公司42.68%的股份；上市公司实际控制人将变更为汪林朋，汪林朋及其一致行动人合计控制上市公司61.94%股份。此次收购标的为居然新零售，为居然控股旗下大家居平台，业务涵盖家居产品零售、家装服务、家居会展等领域，集“居然之家”家居卖场、“丽屋”家居建材超市于一身，是中国泛家居行业的龙头企业之一。
　　居然之家上市后业务为“泛家居+商超百货”。一方面原有商超百货业务将与泛家居业务保持独立运营，充分发挥各自团队在不同业务领域的经营管理水平；另一方面，公司将积极推动双方资源共享，实现在业务、资产、财务和机构等方面优势互补。
　　本周观点
　　在明年市场流动性宽松预期、经济增速相对稳定、外部环境缓和等因素影响下，地产产业链风险偏好或迎来提升机会，家居板块整体估值和仓位均处于较低位（板块估值位于2016年以来28%分位，Q3重仓持股比例为0.79%），持续推荐。此外轻工细分行业后续伴随基本面的景气度提升，各细分龙头迎来合适的配置时点，重点推荐消费电子包装龙头；造纸受益于产业链补库，纸品盈利有所回升，重点推荐具备资源和成本优势的造纸龙头。
　　行业要闻
　　2019年12月23日，固废中心公布的2020年第1批限制进口类申请明细表显示，共计废纸核定进口总量为278.35万吨。
　　重要公告
　　尚品宅配：1）公司拟使用自有资金以集中竞价交易的方式，以不超过105.25元/股（含）的价格，回购公司部分社会公众股份，回购总金额不低于人民币2500万元（含），不超过人民币5000万元（含）。本次回购的股份将全部用于后续实施员工持股计划或股权激励计划；2）公司拟实施员工股计划，参与对象为高管及监事等8人，本员工持股计划资金来源于公司计提的专项基金，总金额不超过800万元。
　　风险提示：1.房地产增速低于预期；
　　2.原材料大幅波动。