招商证券-军工行业周报：无人机产业链热度提升，行业景气度向上游传导-200726

　　本周市场经历大幅调整，军工行业表现突出，SW国防军工指数上涨7.97%，大幅跑赢市场8.83个百分点。
　　本周，习总主席到空军航空大学视察，并重点强调要加强无人机领域相关建设。事件带动无人机产业的投资热度快速提升。无人机作战是一种高效低成本的战争方式，对现代战争的方式产生了深刻的影响，未来发展前景广阔。相关标的：航天彩虹，长鹰信质，航天电子，星网宇达，光威复材（汽车&军工联合）等。
　　近期行业基本面的高景气度得到市场确认，我们认为：①行业龙头受益于新型装备加速列装，长期发展空间确定性高，相关标的：中航沈飞、航发动力、中航飞机、中直股份；②随着行业景气度向上游传导，上游产能充足的企业业绩弹性大，相关标的：西部超导、三角防务、铂力特、航天电器、天箭科技、楚江新材（有色&军工联合）等。③具备外延预期，资产质量不断提升的拐点型公司，如中航机电，洪都航空等。
　　风险提示
　　1、军品订单/收入确认出现波动；2、新型装备的研发及批产进程不达预期；3、改革不及预期的风险。