长江证券-农产品行业2020Q2农业机构持仓分析：配置比例下滑，看好成长性突出的优质龙头-200723

　　核心观点：建议增配成长性突出的优质龙头和高景气赛道
　　当前生猪行业供给尚未恢复，近期梅雨季节暴雨过后，南方地区或存在非洲猪瘟疫情加重的风险。非瘟常态化背景下，猪价有望长期维持高位。生物安全防控优势突出且快速成长的优质生猪养殖企业值得积极关注，重点推荐牧原股份；看好温氏股份、傲农生物；建议关注正邦科技、新希望、唐人神、金新农。此外，看好因优秀管理团队带来公司长期增长的海大集团；具备高成长趋势的宠物食品行业中重点推荐中宠股份。
　　二季度农林牧渔配置比例下滑
　　二季度农业基金配置比例环比下降1.44%。2020Q2农林牧渔行业机构持仓比例为1.78%，环比下滑1.44%；较标准行业配置比例低0.65%。从农业重仓持股中各板块占比来看，饲料板块、畜禽养殖板块的配置比例占农业持仓比重分别为54.5%和26.04%。受4~5月份猪价调整影响，二季度农业子板块中畜禽养殖及饲料板块配置比例下滑明显。从基金重仓持股市值来看，海大集团和牧原股份等排名靠前。从公募持仓数量季度变化来看，圣农发展获机构加仓数量最多，温氏股份为机构减持数量最多的个股。
　　生猪养殖：基金配置比例降至低位
　　2020Q2生猪养殖板块配置比例已降至2019年以来低位。2020年二季度末公募基金重仓生猪养殖板块的合计市值为130.38亿元，环比减少93.21亿元；占生猪养殖板块总市值以及流通市值的比例分别为1.82%和2.41%，较上季度末分别减少1.32%和0.96%。具体到个股，除天康生物和唐人神二季度基金持仓数量环比增加外，其他生猪养殖公司二季度均受机构减持。
　　禽养殖：机构配置比例有所回升，圣农发展受机构青睐
　　2020Q2禽养殖板块基金配置比例环比一季度有所回升。2020Q2禽养殖板块公募基金持仓市值为11.48亿元，环比增加4.61亿元，持仓市值占板块总市值以及流通市值的比例分别为1.78%和2.22%，环比增加0.67%和0.79%。圣农发展获公募机构增配。
　　宠物食品：机构配置比例延续上升态势
　　二季度宠物食品板块机构配置比例延续上升态势。2020Q2宠物食品板块公募机构持仓市值占总市值和总流通市值的比例分别为2.11%和5.02%，环比增加0.18%和0.51%。佩蒂股份公募持仓数量上升但配置比例略有下滑，中宠股份获公募机构增配。
　　风险提示
　　1.猪价上涨不达预期风险；
　　2.上市公司出栏量不达预期风险。