长江证券-食品、饮料与烟草行业：整体维持超配，白酒持仓比重上升-200723

　　消费蓝筹继续分化调整
　　白酒、医药的持仓比重提升。2020年基金中报显示，前十大标的占基金股票投资比重为12.67%，较2020年Q1上升0.99pct，其中消费类蓝筹标的占六席，占比达7.83%，包括：贵州茅台（2.49%）、五粮液（1.83%）、恒瑞医药（1.02%）、中国中免（0.87%）、迈瑞医疗（0.83%）、美的集团（0.78%）。
　　食品饮料板块维持超配，白酒持仓略升，大众品占比下降
　　食品饮料板块维持超配，白酒持仓比重上升，大众品持仓比重下降。2020Q2基金对于食品饮料板块的配置比重达13.25%，环比2020Q1下降0.88pct，其中白酒板块配置比重10.77%，环比上升0.21pct，大众品板块配置比重2.49%，环比下降1.09pct。基金重仓标的的持仓市值排名中：贵州茅台位列第1（维持），五粮液位列第2（维持），泸州老窖位列第17。相比7.28%的A股市值占比，食品饮料板块整体仍然维持超配。
　　白酒龙头持仓上行。从白酒龙头的重仓市值占基金股票投资市值比看，茅台Q2持仓比例2.49%，环比上升0.02pct，五粮液Q2持仓比例1.83%，环比上升0.42pct，泸州老窖Q2持仓比例0.61%，环比下降0.06pct。
　　大众品龙头持仓下行。从大众品龙头的重仓市值占基金股票投资市值比看，伊利Q2持仓比例0.42%，环比下降0.24pct；双汇Q2持仓比例0.19%，环比下降0.04pct；海天Q2持仓比例0.11%，环比下降0.11pct。小食品板块持仓比例1.03%，环比略降0.38pct。
　　食品饮料板块陆港通持股占比Q2上升，7月以来下行
　　食品饮料板块陆港通持股占比二季度上升。2020Q2食饮板块的陆港通持股占比略升，龙头陆股通持股占比大多上行，二季度末持仓比例（及环比变动比例）分别为：茅台8.4%（+0.4pct）、五粮液8.2%（+0.1pct）、伊利12.3%（+0.8pct）、泸州老窖2.0%（-0.3pct）、双汇2.6%（+0.01pct）、海天6.4（+0.8pct）。
　　行业重点推荐
　　白酒重点推荐：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、今世缘、洋河股份，建议关注：泸州老窖、古井贡酒。大众品重点推荐：青岛啤酒、千禾味业、天味食品、恒顺醋业、洽洽食品、良品铺子、伊利股份，建议关注：海天味业、双汇发展、绝味食品、安琪酵母。
　　风险提示
　　1.需求增长不达预期；政策调整等系统性风险；
　　2.标的的基金重仓持股情况受多种因素干扰，整体持仓变动数据较难获得，本文中测算仅供参考