东方证券-国防军工行业：“加强无人机专业建设和人才培养”，颠覆性空中力量成为市场主流赛道-200726

　　事件：近日，习近平在空军航空大学视察期间表示，要加强无人作战研究，加强无人机专业建设，加强实战化教育训练，加快培养无人机运用和指挥人才。
　　核心观点
　　习近平主席到空军航空大学视察，指示要加强无人机专业建设和人才培养。八一前夕，习近平主席于7月23日视察空军航空大学，期间察看了无人机操控教学设施，了解无人机操控员培养情况。习近平说，现在各类无人机系统大量出现，无人作战正在深刻改变战争面貌；要加强无人作战研究，加强无人机专业建设，加强实战化教育训练，加快培养无人机运用和指挥人才；要加强现代战争特别是现代空战研究；强调要着眼空军转型建设全局，空军和军委机关有关部门要加强指导，帮助解决突出矛盾和问题。
　　无人机面向未来战争，全球军用无人机列装及军贸空间较大。1）无人机优点突出，应用前景广阔。无人机拥有无真人折损，战场适应能力强，低成本、高效费比，配置灵活、任务多元化等优点；其在战场上的应用较广，可充当靶机、侦查监视、电磁干扰、通信中继、打击支援、战场输送等。2）无人机对未来战争有重要意义。美国最早于1939年开始研制无人靶机，先后研制出"火蜂（Firebee）"系列和"Chukar"系列靶机。从20世纪50~60年代开始，美国相继研制成功"火蜂"、"先锋"、"猎人"、"捕食者"和"全球鹰"等战术或战略无人侦察机，以及"捕食者"改进型无人侦察作战飞机，先后在越南战争、海湾战争、科索沃战争和对阿富汗的军事行动中发挥重要作战效用。3）全球无人机军贸空间广阔。18年美国计划出售4架MQ-4C“全球鹰”型无人机给德国空军，总价25亿美元；19年5月印度确认将向美国采购22架“海上卫士”无人机；19年6月美国宣布将出售34架“扫描鹰”无人机给马来西亚、印尼、菲律宾和越南。据IISS数据，2008-2017年中国出口88架军用无人机，而美国和以色列分别出口351架和186架。
　　军用无人机市场广阔，复材用量大、电子化程度高，产业机遇广阔。1）市场规模大：据FortuneBusinessInsights，2018年全球军用无人机市场规模为79.3亿美元，预计到2026年将达217.6亿美元，CAGR为12.4％，未来需求广阔。2）碳纤维用量大、电子化程度高：军用无人机普遍大量使用碳纤维复材作为机体结构，以充分发挥其高比强度、耐腐蚀抗疲劳和电磁屏蔽等性能。RQ-4复材用量占比65%，MQ-1用量占比更是高达92%。此外，无人机依赖电子化的辅助手段来实现态势感知、通讯指控和任务执行，并且需求高可靠的数据链，因此电子化程度高。3）国产谱系实力较强：空优攻击型攻击11、临近空间型无人机（伪卫星）、战略侦察型无侦8、"翔龙"、“神雕”、察打一体型（反辐射型）“翼龙”系列、“彩虹”系列、“双尾蝎”（腾盾科技）、西工大系列，还有众多战术侦察型等等。
　　投资建议与投资标的
　　军用无人机的实战化需求和消耗品属性或将提升未来列装规模，建议关注无人机整机及配套相关标的，如：洪都航空(600316，未评级)、航天彩虹(002389，未评级)、航天电子(600879，增持)、星网宇达(002829，未评级)、威海广泰(002111，未评级)、长鹰信质(002664，未评级)、利君股份(002651，未评级)、中航高科(600862，买入)、光威复材(300699，买入)、航发动力(600893，未评级)等。
　　风险提示
　　无人机列装不及预期；无人机军贸不及预期