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华西证券-非银行业周报:暖风已至,深蹲待起跳-200506

上传日期:2020-05-07 13:01:33  研报作者:魏涛,曹杰  分享者:jorkers   收藏研报

【研究报告内容】

  报告摘要:
  本周行情:
  上周两市日均成交额6104亿元,环比减少3.64%;换手率2.48%,环比下降。北上资金净流入49.75亿元(27、28两个交易日),较前一周的24.16亿元净流入有所增加;两融余额1.05万亿元,较前一周略有减少。
  本周观点:
  证券:4月27日,深改委通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》,深交所发布配套规则公开征求意见。从具体规则来看,发行条件与交易制度(涨跌停板20%)放宽;与科创板错位发展,创业板跟投制度与投资者门槛更宽松。4月30日,证监会公布《关于创新试点红筹企业在境内上市相关安排的公告》,且即日实施。创业板注册制改革、再融资条件放松、红筹境内上市等举措将为券商的承销保荐、财务顾问业务带来增量、直投子公司的项目推出更加顺畅、跟投制度放松有助于减缓投行资金压力,但对定价和销售能力提出更高要求,利好优质投行。4月30日,证监会和国家发改委联合发布通知,明确要求在基础设施领域推进不动产投资信托基金(REITs)试点工作。经济建设的融资需求推动证券行业的业务创新,长期看好资本市场深改背景下的行业发展。当前,五家大券商的平均市净率1.16倍,海通、光大破净。
  保险:投资收益的确认节奏成为一季报利润分化的原因,750日移动均线一季度下降5bp导致责任准备金大幅增提,税前利润减少。资产端受制于低利率环境,但过去三年持续改善的保费结构使得2020年存量保单对利率的敏感性远远低于2016年。低利率环境下,“房住不炒”和资产荒对保险产品的销售或有刺激作用。我们看好复工复产对代理人开单的促进作用,建议长期资金逐步建仓。
  风险提示:
  疫情加剧导致保险开工时间延后,影响开门红数据;权益投资收益率不达预期。
  
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