新时代证券-非银行业投资周报：股市成交持续活跃指数调整，监管放管结合推动行业健康稳定发展-200719

　　本周投资主题
　　保险：近期十年期国债到期收益率企稳，7月17日水平为2.9507%，负债端逐步恢复常态发展，压制保险板块估值的重要因素短期内得到缓解。行业为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定和强化，板块估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。维持行业“推荐”评级。
　　证券：近两年证券行业政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司在服务实体经济中更有效发挥资本中介职能的重要性得到强化，也将在直接融资、要素配置、价格发现、交易流通等方面发挥专业化、市场化的中介和服务作用。维持行业“推荐”评级。
　　行业重要政策及事件
　　保险：2020年前6月，平安人身险相关公司、太保寿险、新华保险、中国人寿分别实现年内原保费收入累计同比增速-4.64%、-0.06%、30.93%、13.17%，其中平安寿险及健康险个人业务年内累计同比增速为-15.07%；人保产险、平安产险、太保产险分别实现年内原保费收入累计同比增速4.38%、10.46%、12.14%。保费同比增速整体保持回升，但公司间依然存在分化。
　　保险：2020年7月17日，银保监会发布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》，共十二条，主要内容包括四个大的方面：一是设置差异化的权益类资产投资监管比例，二是强化对重点公司的监管，三是增加集中度风险监管指标，四是引导保险公司开展审慎投资和稳健投资。
　　证券：据中国证券报旗下中证网2020年7月18日报道，中国证券报记者7月17日获悉，证监会相关部门向各派出机构发布通知，鼓励证券公司、基金管理公司做好组织管理创新工作。主要内容一是解决同业竞争问题，鼓励有条件的行业机构实施市场化并购重组；二是支持实施员工持股、股权激励计划。
　　证券市场数据跟踪
　　本周股票市场日均成交金额为15,136.91亿元，环比下降7.53%，同比上升305.15%。截至2020年7月16日，沪深两市融资融券余额达13,825.85亿元，较7月10日上涨3.00%，较2020年初上涨34.88%。截至2020年7月17日，市场质押市值为47,926.20亿元，市场质押股数占总股本7.81%。2020年前7月，IPO累计金额为2,122.60亿元，同比增加102.31%；增发募集资金规模年内累计为3,913.14亿元，同比下降4.37%；可转债年内累计募集资金金额为1,086.97亿元，同比减少32.39%。
　　风险提示：外部金融环境、国际关系等发生重大变化带来系统性风险传导。行业政策风险。受经济、公司决策，以及资本市场波动等影响带来的经营成果不达预期风险等。保险风险发生率发生重大变化带来的损失风险、巨灾风险、利率风险等。