海通证券-航空航天与国防行业周报：看好高景气度的航空产业链-200720

　　当前观点：近期板块会逐渐披露中报预告，我们认为，高景气度的航空产业链业绩有望持续提速。
　　整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2020年7月10日收盘至2020年7月17日收盘，下同）上证综指下跌5.00%，深证成指下跌4.07%，创业板指下跌4.18%，中证军工指数下跌2.37%，我们的样本军工股整体下跌2.92%（均值，下同）。具体个股方面，样本股中涨幅较大的五个标的分别为亚光科技（涨24.44%）、中船防务（涨23.17%）、航发控制（涨8.66%）、中航机电（涨5.92%）、航天彩虹（涨5.46%）；跌幅较大的五个标的分别为景嘉微（跌17.61%）、奥普光电（跌15.37%）、振芯科技（跌12.67%）、康拓红外（跌12.14%）、卫士通（跌11.95%）。
　　航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨0.83%（均值，下同），样本股中涨幅较大的标的为航发控制（涨8.66%）、中航机电（涨5.92%）；跌幅较大的标的为中直股份（跌5.81%）、航发动力（跌3.90%）。（2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=61.54X（剔除估值过高的航发科技），对应PE(2020E)=52.97X（剔除估值过高的航发科技）（Wind一致预期，下同）。其中估值较低的标的为宝胜股份、中航电测，分别对应PE(ttm)=37.10X和35.55X，PE(2020E)=23.18X和30.12X；估值较高的标的为洪都航空和中航飞机，分别对应PE(ttm)=134.18X和111.46X，对应PE(2020E)=86.41X和84.82X。
　　船舶板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周船舶板块上市公司整体上涨0.10%，样本股中仅中船防务录得上涨，涨幅23.17%；跌幅较大的标的为中船应急（跌4.40%）、中国重工（跌4.16%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=56.08X（剔除估值为负的*ST湘电与估值过高的中国重工、中国船舶、中船科技），PE(2020E)=82.09X(剔除无数据的中船科技、瑞特股份、中船应急和估值过高的中国重工、中国船舶)，其中估值较低的标的为中船防务，对应PE(ttm)=11.08X，对应PE(2020E)=162.16X；估值较高的标的为久之洋，对应PE(ttm)=109.87X，对应PE(2020E)=70.41X。
　　信息化板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体下跌5.15%，样本股中仅亚光科技录得上涨，涨幅24.44%；跌幅较大的标的为景嘉微（跌17.61%）、卫士通（跌11.95%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=67.84X（剔除估值为负的杰赛科技和估值过高的卫士通、国睿科技、金信诺），PE(2020E)=65.92X（剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子），其中估值较低的标的为火炬电子、银河电子，分别对应PE(ttm)=36.11X和31.12X，其中火炬电子对应PE(2020E)=26.87X；估值较高的标的为天和防务，对应PE(ttm)=130.71X，PE(2020E)=36.86X。
　　航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周航天板块上市公司整体下跌6.56%，样本股中涨幅较大的标的为航天彩虹（涨5.46%）、航天电器（涨1.78%）；跌幅较大的标的为奥普光电（跌15.37%）、振芯科技（跌12.67%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=86.50X（剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技、航天长峰），PE(2020E)=51.58X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电和估值过高的振芯科技、航天长峰），其中估值较低的标的为航天电器和航天发展，分别对应PE(ttm)=43.17X和39.15X，对应PE(2020E)=36.11X和29.89X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=123.77X，对应PE(2020E)=97.68X。
　　兵器板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体下跌2.66%，样本股中涨幅较大的标的为内蒙一机（涨3.55%），跌幅较大的标的为凌云股份（跌8.02%）。（2）估值方面，整体PE(ttm)=81.76X（剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份），PE(2020E)=74.33X（剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航），其中估值较低的标的为内蒙一机，对应PE(ttm)=34.72X，对应PE(2020E)=28.92X；估值较高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=137.73X。
　　本周建议关注：（1）中航高科，（2）康达新材，（3）泰豪科技，（4）苏试试验,（5）中航机电，（6）中航电子
　　风险提示：（1）需求波动，（2）竞争加剧。