侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140784 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 行业分析 > 研报详情

天风证券-食品加工行业研究简报:Q1龙头业绩韧性较强,行业品牌化趋势明显-200506

上传日期:2020-05-06 20:47:31  研报作者:刘章明,刘畅  分享者:heirui   收藏研报

【研究报告内容】

  投资建议
  本次疫情对休闲食品行业总体影响偏中性,但不同品牌由于业态不同在一季度受疫情影响差异较大:线下与超市渠道伴生的休闲食品品牌由于商超经营时间未受影响,且由于代餐属性转移部分外出就餐需求,取得了良好销售;线下连锁门店业态由于经营时间受限,疫情期间受到一定冲击,但整体疫后恢复较快;线上由于在疫情期间仓储物流受到一定限制,所以也受到一定影响。
  在疫情影响趋于尾声,消费回暖的情况下,我们建议关注休闲食品行业优质个股。其中(1)伴生KA渠道的盐津铺子和积极布局线下连锁门店的绝味食品;(2)线上线下均衡发展良品铺子。
  整体情况
  营收端:
  2019Q1-2020Q1营收增速分别为22.7%/28.1%/26.1%/22.4%/12.2%,营收增速19年整体较快,20年Q1有明显回落。
  毛利率:
  2018/2019/2019Q1/2020Q1毛利率分别为36%/37%/37%/34%,表现较为稳定,一季度个别企业由于营收下滑利润收缩,使得均值有一定下降。
  期见费用率:
  2018/2019/2019Q1/2020Q1期间费用率分别为28.1%/27.5%/26.0%/25.4%,费用率在整体呈现小幅下降趋势,源于行业内企业对于费用的严格把控。
  利润端:
  2019Q1-2020Q1归母净利润增速分别为21.0%/-51.0%/20.5%/-37.4%/1.5%,整体表现好于18年,一季度回落一方面毛利率本身有轻微降幅,另一方面费用率降幅有限,使得利润相比去年同期增速跌落明显。
  风险提示:食品安全风险,如果行业内有任何公司发生了严重的食品安全问题,则会影响到社会对于整个行业看法的变化,类似于三聚氰胺影响到全部国牌奶粉的销售,消费者失去信心;上游原材料涨价风险,食品行业的上游需要大量的原材料供应,如果价格波动上涨较大,将直接对于整个行业的成本和利润形成挑战。
  
侠盾智库研报网为您提供《天风证券-食品加工行业研究简报:Q1龙头业绩韧性较强,行业品牌化趋势明显-200506.pdf》及天风证券相关行业分析研究报告,作者刘章明,刘畅研报及食品加工行业上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!