广发证券-非银金融行业：金融供给侧改革深化，关注板块行业格局演变-200719

　　证券：监管持续释放利好，证券行业有望加速形成头部化和特色化格局。1.本周证券II指数(CI005165)下跌9.56%，市场回调不改证券行业良好预期。2.本周①九家金融机构被接管：证监会、银保监会对新时代证券、国盛证券、国盛期货、新时代信托等依法实行接管，接管期限为一年。本次接管是国家深化金融供给侧结构性改革、精准有效处置重点领域风险的措施之一，预计会进一步深化金融供给侧结构性改革、提升证券行业集中度。②监管层发文鼓励券商基金并购重组，支持员工持股、股权激励：本次政策预计将会为未来券商等金融机构的并购重组提供更为宽松的条件，助力打造现代化投行，弱化证券行业的同质化竞争；同时，鼓励员工持股和股权激励将提升员工积极性，有助于持续提升证券行业竞争力。从去年航母级龙头券商到如今的行业供给侧结构性改革，我们看到党中央对于做大做强现代化投资银行体系的重视，证券板块的α属性有望增加。我们看好资本市场改革持续推进带来券商业绩提升的α收益，也看好流动性宽松带来的券商β收益。我们建议关注券商板块投资机会。建议关注龙头企业：中信证券（600030.SH）/（06030.HK）、中金公司（03908.HK）、华泰证券（601688.SH）/HTSC（06886.HK）、国泰君安（601211.SH）/（02611.HK）、东方财富（300059.SZ）、招商证券（600999.SH）/（06099.HK）等。
　　保险：险资股权投资松绑。国常会取消保险资金开展财务性股权投资行业限制，银保监会颁布《关于优化保险公司权益类资产配置监管有关事项的通知》进一步推动保险资金运用市场化改革，保险资金股权投资范围及比例逐步松绑，利好保险资金长期股权投资。负债端方面，6月份寿险及财险原保费延续改善趋势，预计中报价值指标将优于一季度。展望下半年，经济回暖提升保险产品消费能力，叠加保险公司加大增员力度，预计负债端有望延续改善趋势。资产端方面，二季度经济数据继续验证复工带动经济修复，下半年经济有望持续回暖为长端利率提供支撑，且市场交易活跃度保持火热，保险股具备较强的β属性，当前保险指数仍跑输上证综指，我们继续看好保险股后续存在超额收益的可能性。个股建议关注：中国人寿(601628.SH) /（02628.HK)、新华保险(601336.SH) /（01336.HK）、中国平安(601318.SH) /（02318.HK)、中国太保(601601.SH) /（02601.HK）。
　　港股金融：建议关注（1）中银航空租赁：强资本实力与良好机队管理抵抗短期风险，中长期航空业恢复带动估值修复。（2）中国光大控股：壮大直接融资背景下，对创投业务退出具有积极效应。
　　风险提示：经济增速放缓、利率波动影响、公司经营业绩不达预期等