天风证券-稀有金属行业：小金属，电钴上涨，碳酸锂挺价-200719

　　钴：电钴价格上涨。本周电解钴价格上涨，少许贸易商预期价格看涨囤货。海外市场仍在夏休，未有回暖迹象，预期电解钴后市价格小幅上涨，与硫酸钴体系价差逐步收窄。非洲疫情使得钴原料供应商成本多方面增加，零单签订意愿降低，钴中间品现货价格持稳。相关标的：寒锐钴业、华友钴业、盛屯矿业。
　　锂：碳酸锂挺价意愿较强。碳酸锂市场当前上游短期挺价意愿较强，为价格长期筑底情况下，意欲将其小幅回调至成本线之上。然而就当前碳酸锂供需结构来看，上下游均对于长期价格走势仍呈谨慎态度，市场定价仍在博弈中。相关标的：赣锋锂业。
　　稀土：氧化钕小涨，镝铽回落。氧化钕价格小幅上涨，镝铽价格回落。镨钕市场报价坚挺，且小幅上调为主，主要在于供应面紧张，市场普遍反馈氧化物不好买到。镝铽价格下调，主流集团收储预期仍较强，报价略高，下游需求减弱，询单采购不多，市场较为冷清。相关标的：盛和资源、五矿稀土、北方稀土、厦门钨业。
　　钨：上游挺价，钨价小涨。本周市场盼涨情绪浓厚，市场维稳信号更强，上游企业受成本支撑挺价态度明确，带动中间冶炼厂也逐渐开始挺价，价格小幅上涨。下游企业市场询盘备货有所增多，预计后期钨价小幅上涨。相关标的：厦门钨业、中钨高新、章源钨业、翔鹭钨业。
　　锰：钢厂刚需采购，电解锰亏损。钢厂采购仍以刚需为主，厂家库存消耗缓慢，受成本支撑，厂商报价稍显坚挺，场内低价货源难寻，部分厂家仍以交付期单为主，另外由于电解锰价格较低，亏损严重，部分厂家惜售。相关标的：鄂尔多斯。
　　锆：需求较弱，锆价持稳。本周锆系市场交投一般，下游对锆矿需求有限，采购情况并不积极，新签单数量较少。同时，下游出口贸易持续受阻，国内销售竞争较大，市场刚需为主，整体购销氛围一般，虽部分企业积极挺价走货，但下游情况仍无明显改善，预计后市价格或仍持稳为主。相关标的：盛和资源、三祥新材、东方锆业。
　　镁：需求冷淡价格低位。本周原镁价格小幅下跌，周内市场成交相对冷清，市场以按需采购为主。市场需求端仍无明显改善，而供应端相对平稳，短期内供需失衡，因此价格呈弱势运行，鉴于价格接近成本线而需求未有恢复迹象，后市价格涨跌两难，预测窄幅波动为主。相关标的：云海金属。
　　钛：钛白粉需求恢复，海绵钛低位。国内钛系产品市场整体逐步复苏，交投氛围持续改善。后市来看，下游钛白粉已有20余家厂家宣布价格上调，带动钛矿市场。海绵钛下游需求持续疲软，市场交投氛围难有提振，市场库存压力较大，预计近期海绵钛市场价格低位整理。相关标的：宝钛股份。
　　钼：供给增加，价格下跌。本周钼价格下跌，目前市场供需关系失衡、供应压力加剧，导致钼价下跌。国外消费骤减，令国外未减的原料供应量涌向中国，导致中国市场的原料供应量大幅增加，令中国钼市供需矛盾加剧，钼价持续下探，难以恢复高位。相关标的：金钼股份。
　　风险提示：需求回暖不及预期的风险、上游供给大增的风险，疫情反复的风险，库存大幅增加的风险。