新能源车下乡有望带动下半年增速中枢上移与磷酸铁锂拐点前置。近日工信部等三部门发布《关于开展新能源汽车下乡活动的通知》,活动时间为2020年7月至12月,地方政府将发布有关政策,参与车企将发布活动车型和优惠措施,共有10家车企的16款车型参与,包括北汽EC3、长城欧拉R1/iQ等,覆盖当前主流A00及A0级车型,定位10万元左右,其中除比亚迪等个别车企外其余均已申报磷酸铁锂电池版车型。中汽协副总工程师许海东表示,本次下乡活动由新能源车生产企业主动让利,优惠幅度不一,平均优惠2000-5000元左右。国内新能源车1-6月累计产销量分别39.7和39.3万辆,同比下降36.5%和37.4%,在新能源车下乡政策刺激下,下半年销量同比增速中枢有望上移,并加速拉动磷酸铁锂景气拐点。在国内及欧洲市场刺激政策下,下半年全球销量有望加速回升,重点推荐宁德时代、德方纳米、嘉元科技,建议关注LG/SK产业链相关标的璞泰来、当升科技、恩捷股份。
上半年户用光伏装机2.04GW,关注下半年国内需求集中释放。国家能源局公布2020上半年纳入国家财政补贴的户用光伏装机规模2.04GW,同比下降8.4%。按照此前政策确定的5亿元户用补贴总额及0.08元/W补贴强度,预计2020年户用光伏装机7.5GW,下半年新增装机约5.5GW。结合平价竞价等项目,我们预计下半年国内新增装机有望达31.4GW。中广核等招投标结果显示,年初以来组件价格降幅超过20%,降价有望刺激海外需求反弹。展望2021年,国内平价上网要求组件再降价20%,激发全球需求增长,硅料供需偏紧格局进一步加剧。平价上网带来的降价压力将使光伏行业通过一体化和技术创新降本加速推进,推动行业竞争格局重塑。行业迈向平价上网将改变产业链盈利分配要素,硅料及电池环节盈利占比有望获得显著提升。重点关注通威股份、福斯特、福莱特、隆基股份、晶澳科技、晶科能源。
6月用电量提升,助力电网投资提升。根据国家统计局,6月全社会用电量6350亿kwh,同比+6.1%。1-6月全社会用电量累计33547亿kwh,同比-1.3%。随着疫情好转,全社会用电量快速恢复,4-6月用电量均实现同比增长,且增速逐渐提升,社会用电量的提升将有效提升电网公司盈利能力,进一步助力电网投资提升。5月单月电网投资464亿元,同比+31.1%,增速较上月大幅提升29.7pct。在电网建设方面,供给侧产业链基本实现国产化,需求侧基本以国内需求为主,不易受海外疫情等因素干扰,未来投资规模可控。继续看好电网投资作为逆周期投资调节的重要工具,新基建涉及的特高压、充电桩和数字基础设施将成为主要增量,建议关注国电南瑞、国网信通、许继电气、平高电气等。
风险提示。疫情控制及全球需求不及预期,产业政策变化风险等。