侠盾研报网,专业研报大数据平台,收录各类研报、行业研报、券商研报、股票分析报告、行业研究报告等,已收录投研文档共计 32140930 份!
您当前的位置:首页 > 研报 > 公司调研 > 研报详情

华西证券-华侨城A-000069-业绩稳步上升,文旅+地产模式成效显著-200505

上传日期:2020-05-06 14:38:00  研报作者:由子沛  分享者:polmik0615   收藏研报

【研究报告内容】

  事件概述
  华侨城A发布2019年年报,公司全年实现营业收入600.3亿元,同比+24.7%,实现归母净利润123.4亿元,同比+16.7%。
  业绩稳步上升,盈利维持高位
  2019年公司实现营业收入600.3亿元,同比增长24.7%,归母净利润123.4亿元,同比增长16.7%;营收增速高于净利润增速主要系:1)报告期内公司毛利润水平下降3.77pct至56.58%;2)少数股东损益比例为14.0%,较去年上升7.7pct。
  销售规模稳步增长,文旅地产协同发展
  2019年公司主要销售项目53个,实现销售金额862.4亿元,同比增长45%,位居2019年克而瑞销售排行榜第45位。拿地方面,全年获取土地项目47个,新增计容建筑面积1,208万平米。公司拿地面积/销售面积高达479.4%,保持较高拿地强度。
  旅游业务方面,全年接待游客5209万人次,同比增长12%,连续6年在全球主题公园企业排名中位居亚洲第一、全球第四。
  财务状况良好,融资成本较低
  报告期末,公司剔除预收账款后的资产负债率和净负债率分别为56.53%、和84.47%,分别较上年末下降2.04pct和上升0.16pct,杠杆率水平稳中略降。公司不断丰富融资渠道,综合运用直接融资、发行债券、REITS、权益融资等多种手段,实现外部融资558亿元,平均成本4.6%,处于同业较低水平。
  投资建议
  华侨城A业绩稳定增长,核心城市土储丰富,财务稳健,低成本融资优势凸显。前期我们预测公司20-21年EPS分别为1.93/2.31元,基于公司对于财务处理的审慎性,我们下调公司盈利预测,预计20-22年EPS分别为1.81/2.15/2.51元,对应PE分别为3.6/3.0/2.6倍,维持公司“买入”评级。
  风险提示
  销售不及预期,利润率下滑,计提存货减值准备影响业绩。
  
 报告详细内容请查阅原报告附件
侠盾智库研报网为您提供《华西证券-华侨城A-000069-业绩稳步上升,文旅+地产模式成效显著-200505.pdf》及华西证券相关公司调研研究报告,作者由子沛研报及华侨城A000069上市公司个股研报和股票分析报告。
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!