广发证券-半导体设备行业研究系列七：ASML，Q2业绩高速增长，未来指引乐观-200719

　　核心观点：
　　ASML发布FY2020Q2业绩，维持高速成长。ASML发布FY2020Q2（Ended 2020/6/30，下同）业绩，实现营业收入33.26亿欧元，同比增30%，环比增36%，原因是Net System营收逐步成长，Logic和Memory销售额都显著增长。公司实现Non-GAAP毛利率为48%，实现Non-GAAP营业利润率26%，同比增83%，环比增112%。
　　分部经营情况：Logic和Memory增长明显，Memory所占比例一直在增长。Net System销售额达24亿欧元，同比增32%，环比增54%，增长幅度较大，主要原因是尽管Logic仍然非常强大，但在过去三个季度中，Memory所占的比例一直在增长。已安装基础管理收入保持稳定增长，该季度的毛利率为48.2%，比第一季度显著提高，这主要是由于Deep UV mix和EUV安装基础毛利率的提高。按产品拆分，该季度交付了9台EUV系统，并确认了7台系统的收入，显著高于第一季度的2台。确认的7台包括本季度发货时就已确认收入的5台，以及上季度发货本季度经过工厂验收测试的2台。
　　分地区来看，韩国、中国大陆和美国同比皆增，台湾及其它地区有所下降。亚洲主要地区有：中国台湾销售额5.12亿欧元，占比21%，对应YoY -40%；韩国销售额9.27亿欧元，占比38%，YoY +93%；中国大陆销售额5.61亿欧元，占比23%，对应YoY +153%；美洲地区有：美国销售额4.15亿欧元，占比17%，对应同比+124%；欧洲，中东和非洲三地区销售额合计0.24亿欧元，占比1%，对应QoQ -49%。
　　公司发布新一季度预期，看好下游需求持续强劲。公司预计下一季度收入介于36-38亿欧元之间，其中已安装基础管理的收入将约为8.5亿欧元，这是现场升级的强劲需求和不断增长的服务收入所致。预计毛利率为47-48%，略低于第二季度。公司对2020年年初的年增长预期基本没有变化，预计一年的销售和利润将实现两位数增长。本季度中国大陆销售额占比23%，公司预计今年中国大陆地区的销售将会增长。
　　数据来源：公司官网、季报和Earning Call Transcripts。
　　投资建议：建议关注受益中国大陆设备行业景气度的国内领先设备厂商北方华创、中微公司、万业企业。
　　风险提示。新冠病毒带来不确定性，行业景气度变化风险等。