招商证券-建材、建筑行业定期报告：基建地产投资齐改善，看好消费建材需求释放-200718

　　水泥行业：受持续雨水天气影响，下游需求延续前期疲软态势。本周全国水泥市场价格环比回落0.3%。价格下调地区为江苏常州、安徽阜阳、广西南宁、贵州贵阳等局部地区，幅度10-30元/吨。7月中旬，受持续雨水天气影响，下游需求延续前期疲软态势，企业出货维持在6-8成水平，仅个别地区如江西、福建、广东、浙江雨水天气缓解，下游需求环比有所恢复，企业出货提升到8成或正常水平。价格方面，核心市场趋于稳定，个别区域价格仍有回落现象。预计后期，随着强降水天气减少，下游需求将会有所好转，但短期企业仍会受于困库存压力，价格维持小幅震荡走势，大幅下跌的可能性不大。建议关注西北水泥龙头祁连山。
　　玻璃行业：旺季预期增加，产能修复较快。本周玻璃现货市场总体走势尚可，生产企业产销维持前期的水平，市场情绪较好。虽然近期南方地区降雨较多，对短期终端市场需求有一定的影响，对玻璃的仓储和运输也有一定的制约，但市场认为传统的销售旺季即将来临，终端市场需求将会有所增加。降雨等因素对总体市场影响是暂时的。同时值得注意的是随着现货价格的有效修复和终端市场需求增加的预期，部分地区生产线冷修幅度的速度也在明显加快，以期赶上金九银十的销售旺季。
　　玻纤行业：无碱粗纱市场产销尚可，电子纱短期稳价运行。本周无碱池窑粗纱市场行情变动不大，各主要池窑企业主流产品价格维稳运行，近期报价暂无调整，大众型产品价格调涨动力有限。据悉，近期个别产线存点火计划，当前业者观望气氛仍较浓厚，多数企业稳价出货为主，厂家调价仍较谨慎，当前主流产品2400tex缠绕直接纱价格保持3800-4200元/吨不等，实际成交存在灵活政策，部分企业送到价格受成本影响报价较高，实际成交按合同。电子纱市场行情淡稳运行，市场交投变动不大。现阶段国内电子纱价格调整预期一般。重点关注中材科技。
　　建筑行业：基建和地产投资均显著改善，继续推荐关注钢结构与装配式装修龙头。基础设施建设和房地产开发投资均有所回暖，形成良好稳投资局面。上半年，广义基建固投累计同比降幅环比收窄3.2pp，部分领域保持较快增长，电热气水投资累计同比+18.2%；铁路运输业投资累计同比+2.6%，道路运输业投资累计同比+0.8%。全国房地产开发投资增速转负为正，上半年累计同比+1.9%；新开工面积降幅环比收窄5.2pp，竣工先行指标明显改善；6月份商品房销售额破2万亿，地产势头强劲。一方面，基建+地产投资改善有望带动竣工端建材需求释放。另一方面，消费者对居住的改善性需求开始释放+国家政策推动绿色建筑发展，钢结构和装配式装修行业的需求有望持续旺盛，继续看好具备综合优势的钢结构和装配式装修龙头。
　　投资建议：亚士创能、伟星新材、东方雨虹、雄塑科技、中材科技、中国铁建。
　　风险提示：基建增速回暖不达预期，地产新开工大幅下滑。